Il rapporto sull’occupazione dà segnali contrastanti in vista della decisione di marzo della Fed

I funzionari della Federal Reserve hanno ricevuto un segnale preoccupante dal rapporto sull’occupazione di febbraio, che ha mostrato che la crescita dell’occupazione ha mantenuto un ritmo sostanziale per quasi un anno dall’inizio della campagna della banca centrale per rallentare l’economia e ridurre la rapida inflazione. Ma include anche dettagli che indicano che l’allentamento che la banca centrale sta cercando di ottenere potrebbe arrivare.

I politici hanno alzato i tassi di interesse a oltre il 4,5% da quasi zero lo scorso anno e l’entità del movimento dei tassi del 22 marzo della Fed dipenderà dalla forza dei dati in arrivo, ha affermato il presidente della Fed Jerome H. Powell ha segnalato questa settimana. Il rapporto sull’occupazione di Silver è un punto focale chiave per gli investitori.

Ma le statistiche dipingono un quadro complicato. I datori di lavoro hanno aggiunto 311.000 lavoratori il mese scorso, battendo i 225.000 previsti. Allo stesso tempo, la crescita dei salari è rallentata al suo ritmo mensile più lento dal febbraio 2022 e il tasso di disoccupazione è leggermente aumentato.

“Quello che non mi aspettavo era un rapporto misto”, ha dichiarato Michael Ferroli, capo economista statunitense di JP Morgan.

Ciò rende più difficile determinare i prossimi passi della banca centrale.

I funzionari hanno alzato i tassi quattro volte con ampi incrementi di tre quarti di punto fino al 2022, sperando di frenare un’economia calda che ha reso i prestiti più costosi. Ma hanno rallentato il ritmo dell’aggiustamento nel corso dei mesi, scendendo di mezzo punto a dicembre e di un quarto di punto a febbraio. I politici credevano che i tassi di interesse avessero raggiunto un punto abbastanza alto da raffreddare significativamente l’economia, quindi si aspettavano di smettere presto di alzare i tassi e mantenerli alti per un po’.

Ma i dati dell’inizio del 2023 hanno sorpreso la banca centrale. Il mercato del lavoro, l’inflazione e la spesa dei consumatori hanno tutti mostrato segni di forza inaspettata, spingendo i politici a chiedersi se fosse il caso di aumentare ulteriormente i tassi o tornare a un rapido aggiustamento. Ecco perché i banchieri centrali attendono con impazienza i dati in arrivo da febbraio per vedere se le forti cifre di gennaio sono uno schema o un vero segno di forza.

“Se la totalità dei dati indica che è necessario un inasprimento più rapido, saremo pronti ad aumentare il ritmo degli aumenti dei tassi”, ha affermato Mr. Powell ha detto ai legislatori questa settimana che “non è stata presa alcuna decisione al riguardo”.

I dati di venerdì suggeriscono che le assunzioni sono state effettivamente resilienti: i datori di lavoro hanno aggiunto più di mezzo milione di lavoratori nel primo mese dell’anno, anche dopo le revisioni.

Ma il rallentamento della crescita dei salari potrebbe essere una buona notizia per la banca centrale. I funzionari stanno osservando i rapidi aumenti salariali con nervosismo, affermando che l’inflazione sarà più difficile da contenere quando i datori di lavoro pagheranno salari più alti.

Ciò significa prestare molta attenzione agli addetti alla produzione che non sono manager – lavoratori di base, in pratica – Tenuto fino a. I dati sui salari rimbalzano e gli economisti spesso guardano a quella misura per ottenere una lettura chiara del ritmo sottostante degli aumenti salariali.

Priya Misra, responsabile della strategia globale sui tassi di TD Securities, ha affermato che il rapporto ha “rigettato” il prossimo aumento dei tassi della banca centrale. Il ritmo delle assunzioni può segnalare ai funzionari che il mercato del lavoro è ancora caldo, ma altri dettagli possono dare loro un po’ di spazio per aspettare e vedere.

“Non è una schiacciata ovvia per 50”, ha detto la signora Misra, riferendosi a una mossa di mezzo punto.

Il risultato è che gli investitori dovrebbero tenere d’occhio il rapporto sull’indice dei prezzi al consumo previsto per il rilascio martedì. Nuovi dati mostreranno quanto fosse alta l’inflazione a febbraio, fornendo ai banchieri centrali un’ultima lettura critica su dove sta andando l’economia statunitense.

“Questo è un rapporto CPI molto importante – ancora una volta”, ha detto la sig.ra Mishra.

Gli economisti intervistati da Bloomberg si aspettavano che le letture mensili dell’inflazione – che mostrano un chiaro miglioramento del raffreddamento degli aumenti dei prezzi – rallentino su base complessiva, ma rimangano stabili allo 0,4% dopo che i prezzi volatili di cibo e carburante saranno eliminati.

Una sfida è che durante il periodo tranquillo prima della riunione della Fed, questi numeri verranno rilasciati per tutta la prossima settimana, quindi il mondo non sarà in grado di dire come i banchieri centrali stanno interpretando i nuovi dati.

A complicare ulteriormente il quadro: dal sistema bancario provengono lampi di stress legati ai rapidi movimenti dei tassi della banca centrale negli ultimi 12 mesi. I prestiti della Silicon Valley Bank alle start-up tecnologiche hanno vacillato venerdì, in parte schiacciati dall’aumento dei tassi di interesse.

Tale sviluppo – e la possibilità che possa segnalare problemi per altre banche regionali – potrebbe anche essere fondamentale per il modo in cui la banca centrale interpreta le prospettive sui tassi.

“Ci mostra: no, non abbiamo veramente digerito tutte le conseguenze di ciò che la banca centrale ha fatto finora”, ha detto Aneta Markowska, capo economista finanziario di Jefferies. “C’è ancora molta sofferenza politica in cantiere che non ha ancora colpito l’economia”.

William Dudley, ex presidente della Federal Reserve Bank di New York, ha affermato che altre banche potrebbero essersi caricate di attività a lungo termine quando i tassi di interesse erano bassi e ora stanno soffrendo per l’aumento dei costi dei prestiti a breve termine. Ciò rende le attività più vecchie meno attraenti e meno preziose, poiché una banca deve venderle per raccogliere denaro.

Ma la Silicon Valley Bank è stata un esempio estremo, ha detto, e l’intera situazione sarebbe esplosa prima della prossima riunione della Fed.

“Entro una settimana e mezza, tutta questa faccenda sarà finita”, ha detto. Tuttavia, ha affermato di non avere molta chiarezza su quanto sarà grande il prossimo movimento dei tassi della Fed.

“Sono assolutamente confuso sulla banca centrale a questo punto”, ha detto.