Perché il Franchise Group vuole acquistare Kohl’s e cosa potrebbe succedere dopo

Un gruppo poco conosciuto di aziende, tra cui The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus e una catena di arredamento per la casa chiamata Buddy’s, è diventato improvvisamente il discorso del settore della vendita al dettaglio.

gruppo in franchisingKohl’s, una società quotata in borsa con una capitalizzazione di mercato di circa 1,6 miliardi di dollari, ha avviato trattative di vendita esclusiva con Kohl’s. Lui lei Proponi un’offerta di $ 60 per azione per acquisire il rivenditore a una valutazione di quasi $ 8 miliardi. Il Franchise Group e Kohl’s operano entro una finestra di tre settimane durante la quale le due società possono confermare qualsiasi due diligence e accordi di finanziamento finali.

Da allora, le domande sono state vorticose su cosa significherebbe tutto questo per Kohl’s, se l’accordo dovesse andare a buon fine: cosa accadrebbe al salone di bellezza dei Sephora Beauty Stores all’interno di Kohl’s, o la partnership di ritorno del rivenditore con Amazon? Michelle Gass, CEO di Kohl, continuerà a lavorare con l’azienda? Le chiusure dei negozi sono inevitabili?

Inoltre, perché il gruppo in franchising dovrebbe voler possedere Kohl’s in primo luogo, ad esempio I rivenditori, tra cui Kohl’s, affrontano sfide di inventario e inflazione? Solo poche settimane fa, Coles ha abbassato le sue previsioni finanziarie per l’intero anno fiscale poiché più americani si sono ritirati dalla spesa discrezionale. Nel frattempo, gli investitori discutono di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e della possibilità di una recessione nel breve termine.

L’accordo è ancora in evoluzione, quindi queste domande non hanno risposte definitive a questo punto. Invece, analisti ed esperti indicano il track record del gruppo in franchising e le recenti acquisizioni per capire meglio cosa potrebbe riservare il futuro di Cole.

I portavoce di Franchise Group, Sephora e Amazon non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento per questa storia. Cole ha rifiutato di commentare.

Becker ha utilizzato l’ultima acquisizione di Badcock da parte del gruppo in franchising, Un affare del valore di circa 580 milioni di dollari, come un esempio. Da allora, la società ha stipulato due diversi accordi di vendita, uno per i negozi al dettaglio di Badcock e uno per i centri di distribuzione, le sedi centrali e ulteriori immobili, con un guadagno di circa 265 milioni di dollari. Rob Burnett rimane in carica come Presidente e CEO di Badcock.

In una chiamata sugli utili all’inizio di maggio, Kahn di Franchise Group ha detto agli analisti, senza nominare direttamente Kohl, cosa cercare in un accordo.

“La gestione per noi è sempre fondamentale”, ha detto. “Sia che facciamo transazioni molto piccole o transazioni molto grandi.”

“Siamo molto convinti dei marchi con cui stiamo lavorando ora”, ha anche detto Khan durante la chiamata.

Ha aggiunto che tutte le precedenti acquisizioni del Franchise Group generano molti soldi per supportare i guadagni dell’azienda e consentire più fusioni e acquisizioni, e anche qualsiasi accordo che vede in futuro dovrebbe adattarsi a questo modello.

All’inizio di quest’anno, Kohl’s Ho considerato un’offerta di azioni di $ 64 da Acacia Research sostenuta da Starboard troppo bassa. A fine maggio, le azioni del rivenditore sono state scambiate a partire da $ 34,64 e non hanno raggiunto $ 64,38 da fine gennaio. Le azioni di Kohl hanno chiuso mercoledì a $ 45,76.

Il Franchise Group considererebbe probabilmente la sua offerta da $ 60 per azione come una sorta di furto, soprattutto se la società potesse finanziare la maggior parte delle transazioni attraverso il settore immobiliare.

gruppo in franchising Lo ha detto in un comunicato stampa all’inizio di questa settimana Prevede di contribuire con circa 1 miliardo di dollari di capitale all’accordo Kohl, che dovrebbe essere finanziato attraverso il debito piuttosto che il capitale proprio. Apollo è progettato per essere il fornitore di prestiti a termine per il Franchise Group, secondo una persona che ha familiarità con la questione. Un portavoce dell’Apollo non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento della CNBC.

Nel frattempo, la maggior parte di questa transazione dovrebbe essere finanziata dal settore immobiliare. La CNBC ha precedentemente riferito che il Franchise Group sta lavorando con Oak Street Real Estate Capital su una cosiddetta transazione di vendita e retrolocazione.. Oak Street ha rifiutato di commentare.

Se l’ordine fosse eseguito in questo modo, il Franchise Group riceverebbe un afflusso di capitale da Oak Street e non avrebbe più le proprietà di Kohl nel suo bilancio. Invece, avrà canoni di locazione e obblighi di locazione.

Al 29 gennaio, Kohl possedeva 410 sedi, ne affittava altre 517 e gestiva locazioni di terreni in 238 dei suoi negozi. Tutte le proprietà che possedeva all’epoca erano valutate poco più di $ 8 miliardi, come mostra il deposito annuale.

“Se il gruppo in franchising può ottenere $ 7 miliardi o $ 8 miliardi in immobili, sta pagando solo circa $ 1 miliardo in asset. Quindi è piuttosto economico”, ha affermato Susan Anderson, analista di ricerca senior presso B Riley Securities. “Penso [Kahn] Non farà l’affare a meno che non abbia già l’affare di vendita e gli accordi sono già in atto”.

Nel 2020, Big Lots ha raggiunto un accordo con Oak Street per Ha raccolto $ 725 milioni Dalla vendita e retrolocazione di quattro centri di distribuzione di proprietà dell’azienda. Ha dato al grande rivenditore liquidità extra durante l’imminente attacco della pandemia di Covid-19.

Anche nel 2020, letto bagno dietro realizzazione Vendita – contratto di locazione indietro con Oak Street, dove ha venduto circa 2,1 milioni di piedi quadrati di immobili commerciali e ha generato entrate per 250 milioni di dollari. Mark Triton, CEO di Bed Bath, all’epoca descrisse l’accordo come una mossa per raccogliere capitali da reinvestire nell’azienda.

Secondo Vincent Kainetic, analista di Stevens, il Franchise Group potrebbe guardare a Kohl’s come un modo per creare più efficienze sul back-end, tra tutte le altre sue attività. Ha affermato che mettere in comune risorse come centri logistici e fornitori di servizi di trasporto potrebbe essere una mossa intelligente.

“Hanno negozi di mobili, un negozio in affitto e molti di loro si occupano di beni di consumo”, ha detto Setic. “Forse possono ottenere ulteriore potere di determinazione dei prezzi diventando giocatori più grandi”.

Allo stesso tempo, ha affermato, questa sarebbe la più grande acquisizione fino ad oggi del Franchise Group, che potrebbe comportare una curva di apprendimento molto più ripida.

Tutti i rivenditori del gruppo in franchising hanno generato un fatturato combinato di 3,3 miliardi di dollari nell’anno solare 2021. Il fatturato totale di Kohl ha superato i 19,4 miliardi di dollari nel periodo di 12 mesi terminato il 29 gennaio.

“Il gruppo in franchising ha una storia di acquisto di società, aggiornamento e quindi liberazione di capitale molto rapidamente per ripagare quel debito”, ha affermato Caintic. “Hanno un indizio in atto.”

Ma, ha aggiunto, le società che il franchise ha acquistato prima che Kohl la inseguisse erano molto più piccole – “e questo è stato fatto quando ottenere debiti era molto economico”.