Perché il mercato azionario sta scendendo? Sa che il peggio deve ancora venire.

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Da un certo punto in poi non si torna indietro. Il mercato azionario ha raggiunto quel punto la scorsa settimana.

Oh, il mercato sperava, con l’arrivo della settimana, che l’inflazione avesse raggiunto il picco, che la Fed avrebbe smesso di aumentare presto i tassi di interesse e che il minimo fosse all’interno. Ma il rilascio di martedì dei dati sull’IPC di agosto ha mostrato che l’inflazione non lo era. Tutte le buone intenzioni sono state addomesticate e sperperate, gli indici principali sono stati inviati a Il loro giorno peggiore dal 2020.

poi

Fedex

(Ticker di borsa: FDX) Ho deciso di dire agli investitori – una settimana fa, tenete presente – che I suoi guadagni erano orribili E stava ritirando la sua guida per tutto l’anno. Tutto questo è successo una settimana prima che la Fed si incontrasse per discutere del prossimo aumento del tasso, cioè Probabile un altro 0,75 punti percentuali.

Ora non c’è via di fuga da ciò che verrà, e il mercato azionario lo sa. Il

Media industriale del Dow Jones

Ed è sceso del 4,1% durante la settimana, mentre

Standard & Poveri 500

L’indice è sceso del 4,8% e

Composito Nasdaq

È sceso del 5,5%.

“Gli investitori devono affrontare il fatto che la Fed ha più lavoro da fare e che i rischi di recessione sono elevati”, afferma Dave Donabedian, chief investment officer di CIBC Private Wealth US. Non stiamo parlando di pompare più soldi nei mercati azionari. Predichiamo la pazienza. ”

Questo sembra essere in contrasto con il principio secondo cui spesso vale la pena essere ottimisti quando tutti gli altri si aspettano il peggio. Jason Goepfert di Sundial Capital Research osserva che meno dell’1% delle azioni dell’S&P 500 ha chiuso in rialzo martedì, cosa che è accaduta solo 28 volte dal 1940. L’indice ha guadagnato una media del 15,6% nei successivi 12 mesi ed è stato più alto Il 79% delle volte.

È un’opportunità di acquisto?

Non così in fretta. A volte il mercato può diventare “ipervenduto”, osserva Doug Ramsay, chief investment officer di Leuthold Group. Questo potrebbe essere il preludio di ulteriori cali, come è avvenuto nel 1998, prima che la gestione del capitale a lungo termine vacillasse; Nel 1987, prima del Black Monday; E prima del peggio della vendita ribassista del mercato ribassista del 1973-1974. “La maggior parte dei peggiori crolli a breve termine del mercato sono stati preceduti da condizioni di ipervenduto”, spiega Ramsay.

Le probabilità stanno aumentando. La Fed sembra molto intenzionata a controllare l’inflazione e ciò potrebbe significare tassi molto più alti. Laddove un tempo gli investitori si preoccupavano di un tasso di interesse finale del 3,5%, ora parlano di oltre il 4%, o addirittura del 5%. Una volta che la Fed è lì, è più probabile che rimanga lì piuttosto che iniziare a tagliare i tassi immediatamente.

Tuttavia, i mercati ribassisti di solito non finiscono – e i mercati rialzisti non iniziano – fino a quando la Fed non inizia ad allentarsi, secondo Ed Clisold, capo stratega statunitense presso Ned Davis Research, a volte non prima del secondo taglio dei tassi. Quando un mercato ribassista termina prima che la Fed abbia finito di aumentare i tassi di interesse, di solito si verifica un secondo mercato ribassista. “La storia dice che il ciclo di inasprimento infliggerà più dolore al mercato azionario”, ha scritto Clisold.

Anche se ciò si rivela falso, non c’è tempo per essere un eroe. Sebastian Galley, Nordea Asset Management Strategist, sottolinea che gli investitori dovrebbero cercare di identificare le società che hanno “soluzioni di valore attraenti con basso rischio di ribasso e sono resilienti in molti scenari e modelli”, il che è un lungo modo di dire scorta di qualità. Conclude: “Quello che possiamo sforzarci di ottenere è gestire questi rischi complessi e iniziare a posizionarli per i prossimi trimestri, se adeguatamente valutati”.

O semplicemente aspettalo.

scrivere a Ben Levisohn a Ben.Levisohn@barrons.com