Berkshire scarica miliardi di azioni statunitensi e acquista titoli del Tesoro (BRK.A) (BRK.B)

Secondo un’altra società archiviazioneBerkshire Hathaway, Warren Buffett (Borsa di New York: BRK.A) (Borsa di New York: BRK.B), consiste nel vendere l’esposizione ad azioni quotate in borsa. Nel periodo da gennaio a fine marzo, il colosso statunitense ha venduto prodotti per un valore di 13,3 miliardi di dollari di azioni, con soli $ 2,9 miliardi aggiunti all’esposizione esistente, generando oltre $ 10 miliardi di vendite. Buffett ha stanziato quasi 4,4 miliardi di dollari per partecipare ai riacquisti, mentre le disponibilità liquide della società sono balzate a 130,6 miliardi di dollari, il livello più alto dalla fine del 2021, quando il mercato azionario ha iniziato a precipitare in modo aggressivo.

Durante il gala annuale del Berkshire Assemblea degli azionisti nel 2023Buffett ha chiarito che si aspetta che “la maggior parte delle partecipazioni registrerà probabilmente profitti inferiori quest’anno rispetto allo scorso anno”, sostenendo che il contesto economico è sotto pressione a causa di “un clima molto diverso rispetto a 6 mesi fa”. Come esempio del motivo per cui la sua valutazione è negativa, condividi la nota che dice: “Noi Abbiamo iniziato a fare vendite dove prima non avevamo bisogno di vendite.

Berkshire riporta ottimi risultati nel primo trimestre del 2023

È interessante notare che il commento di Buffett sull’economia è in qualche modo in contrasto con i risultati degli utili del conglomerato del Berkshire, poiché l’utile operativo per il primo trimestre del 2023 è aumentato del 13% su base annua rispetto al periodo in questione nel 2022, nonostante il contesto economico sfavorevole. Da gennaio a fine marzo, il gigante del Berkshire ha accumulato un utile operativo di 8,07 miliardi di dollari, aiutato dalla sua attività di riassicurazione.

Geico, dopo aver registrato sei trimestri consecutivi di perdite trimestrali, ha registrato un utile di $ 703 milioni. Tale risultato positivo è attribuito alla maggiore raccolta media maturata, unita alla minore spesa pubblicitaria e alla minore frequenza dei sinistri. Con questo quadro di riferimento, Buffett ha commentato che si aspetta che il settore assicurativo ottenga ottimi risultati, a causa della sua correlazione relativamente bassa con l’attività economica.

Tuttavia, BNSF, controllata ferroviaria e di servizi pubblici di Berkshire Hathaway, ha registrato un calo degli utili rispetto al primo trimestre del 2022. L’utile operativo di BNSF è sceso a 1,25 miliardi di dollari, da 1,37 miliardi di dollari precedenti, in parte a causa di un rallentamento delle importazioni nei suoi porti della costa occidentale. Mentre i profitti della divisione utility sono scesi da $ 775 milioni a $ 416 milioni.

Vorrei anche indicare l’enorme guadagno di investimenti di Berkshire nel primo trimestre del 2023, pari a $ 27,4 miliardi, rispetto a una perdita di circa $ 1,6 miliardi per lo stesso periodo dell’anno precedente. Tuttavia, questi guadagni sono solo “guadagni cartacei” e possono variare notevolmente nel tempo. Di conseguenza, Buffett ha consigliato di non dare alcun significato a questi numeri:

L’ammontare degli utili (perdite) sugli investimenti in un dato trimestre è generalmente privo di significato e fornisce cifre sugli utili netti per azione che possono essere molto fuorvianti per gli investitori con poca o nessuna conoscenza delle regole contabili.

Rendimento succoso in buoni del tesoro

Uno dei motivi principali per cui Buffett si è leggermente allontanato dalle azioni è il ricco rendimento offerto dai buoni del Tesoro. In particolare in un ambiente macro stressato, potrebbe non essere necessariamente saggio rischiare il capitale per un rendimento azionario del 10%, quando il rendimento rischioso del Tesoro è vicino al 5%.

In questo contesto, Buffett ha commentato che la pila di liquidità di $ 125 miliardi di Berkshire investita in titoli a reddito fisso a breve termine sta producendo rendimenti interessanti rispetto a quello che era uno o due anni fa. In effetti, Buffett stima che il reddito da investimenti di Berkshire da “contanti e mezzi equivalenti, compresi i titoli negoziabili” dovrebbe superare i 5 miliardi di dollari quest’anno.

Un’altra conclusione dell’assemblea degli azionisti

mela

Buffett continua ad apprezzare Apple (AAPL), anche a 30 P / E. L’Oracolo di Omaha afferma che Apple è diversa da qualsiasi Berkshire, aggiungendo che Apple è anche la “migliore” azienda. In questo contesto, Buffett ha sostenuto che se la scelta viene fatta, i consumatori abbandoneranno la loro seconda auto prima dell’iPhone, che costa meno di un decimo di un’auto.

Apple si trova in una situazione con i consumatori, in cui pagano forse $ 1.500, o qualunque cosa sia, per un telefono … le stesse persone pagano $ 35.000 per possedere una seconda auto, e quando devono rinunciare alla loro seconda auto o rinunciare il loro iPhone, rinunceranno alla macchina il secondo …

… Voglio dire, è un prodotto straordinario. Non abbiamo nulla del genere che possediamo al 100%, ma siamo molto, molto felici di avere il 5,6%, o qualunque cosa sia, e siamo felici di ogni decimo di percentuale che sale.

Semiconduttore di Taiwan

Buffett ha sorpreso i mercati quando ha acquistato un’ampia posizione in TSMC (TSM) alla fine del 2022, solo per vendere l’86% delle azioni pochi mesi dopo. Ora, mentre Buffett continua ad apprezzare la proposta di valore di TSMC, la presenza geografica dell’azienda semplicemente non rientra nel suo portafoglio/circolo di convenienza.

Taiwan Semiconductor è una delle aziende meglio gestite e importanti al mondo… [just]Non mi piace la sua posizione e la rivaluto,… [but] Nessuno nel settore dei chip è davvero nella loro lega, almeno a mio avviso…

… persone fantastiche e un’ottima posizione competitiva, ma preferirei trovarlo negli Stati Uniti

crisi bancaria

Naturalmente, Buffett ha ricevuto anche domande sul recente stress bancario: Munger e Buffett hanno criticato i dirigenti responsabili del fallimento delle banche, sottolineando l’importanza di ritenerli responsabili di errori chiaramente visibili. Il duo ha anche evidenziato incentivi imperfetti nelle normative bancarie e ha espresso insoddisfazione per la comunicazione inefficace tra autorità di regolamentazione, politici e stampa.

Lo stava facendo in bella vista e ignorata dal mondo finché non è esplosa

Buffett ha sottolineato l’importanza della decisione del governo di proteggere tutti i depositi SVB, commentando che le conseguenze sarebbero state catastrofiche per gli Stati Uniti se tale garanzia non fosse stata fatta.

Petrolio occidentale

Buffett ha affermato che lui/Berkshire non aveva intenzione di fare offerte per il pieno controllo di Occidental Petroleum (OXY), attenuando le speculazioni secondo cui Berkshire mirava a un’acquisizione. Tuttavia, Berkshire non ha escluso la possibilità di acquistare ulteriori azioni OXY, elogiando il CEO Vicki Hollub.

Ci sono speculazioni su di noi che acquistiamo il controllo, non compreremo il controllo … non sapremo cosa farne.

…ma ci piace lo stock che abbiamo… [and] Potremmo o meno possederne di più in futuro, ma di certo abbiamo garanzie su ciò che abbiamo ottenuto nell’accordo originale su una quantità molto elevata di azioni di circa $ 59 per azione, le garanzie durano a lungo e sono contento che possediamo loro.

ultime parole

Buffett vede la fine di un “periodo incredibile” per l’economia statunitense e, di conseguenza, sta tatticamente riducendo parte dell’esposizione alle azioni. Tuttavia, Buffett ha anche sostenuto che “nulla è mai certo” e ha sconsigliato di prestare attenzione alle previsioni su come il contesto macro si svilupperà o muoverà i mercati, incluso l’Oracolo di Omaha.

Per riferimento, le azioni di Berkshire Hathaway hanno sottoperformato leggermente dall’inizio dell’anno, con un aumento di appena il 4,51%, rispetto a un guadagno di circa l’8% per l’S&P 500 (SP500).