La misura dell’inflazione preferita dalla Fed è scesa mentre la battaglia sui prezzi e sulla crescita è tornata in carreggiata

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La lotta della Federal Reserve contro l’inflazione è tornata sulla buona strada dopo l’impennata estiva, con la misura di crescita dei prezzi preferita dalla banca centrale che è scesa al livello più basso da settembre 2021, un segnale incoraggiante.

Per gli investitori, ciò significa che la Fed potrebbe essere meno propensa ad aumentare i tassi di interesse – che hanno già raggiunto un picco generazionale – di nuovo a novembre o dicembre, stimolando il mercato azionario, che è stato recentemente scosso dalle preoccupazioni sul futuro dei tassi di interesse.

L’indice dei prezzi PCE core, noto anche come deflatore PCE core, è aumentato del 3,9% su base annua ad agosto, in calo rispetto al 4,3% rivisto di luglio e soddisfacendo le aspettative degli economisti intervistati da FactSet.

Il deflatore della spesa principale per consumi personali è aumentato dello 0,1% m/m, in calo rispetto allo 0,2% di luglio e al di sotto delle aspettative dello 0,2%.

Questa è la prima volta in quasi due anni che il tasso PCE core si attesta al di sotto del 4%, una pietra miliare per i mercati che hanno dovuto affrontare la tornata più aggressiva di rialzi dei tassi di interesse da parte della Fed dagli anni ’80, un grave ostacolo per le azioni e un fattore trainante. della crisi.Ultimo. Vendite annuali.

“La campagna aggressiva della Fed sta funzionando”, ha affermato Carol Schleif, responsabile degli investimenti presso BMO Family Office. “La sfida è che le spese principali per i consumi personali rimangono all’incirca il doppio dell’obiettivo del 2% della Fed, spingendo la Fed a mantenere la possibilità di un altro aumento dei tassi”.

In realtà c’è ancora molto lavoro da fare, ma gli investitori lo sanno. La Fed ha segnalato, dopo la sua ultima decisione di politica monetaria la scorsa settimana, che i costi di finanziamento potrebbero dover aumentare ulteriormente per contenere sufficientemente l’inflazione, un messaggio che ha aggiunto nuove pressioni sui titoli azionari e ha inviato il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro a 10 anni al suo livello più alto da allora. 2007.

Tuttavia, l’ultimo scorcio di inflazione ha spinto i trader a scommettere su un atteggiamento più accomodante della Fed. Lo strumento FedWatch del CME, che tiene traccia dei futures sui tassi di interesse, ha mostrato le probabilità di un rialzo dei tassi alla riunione politica della Fed di novembre al 15%, in calo rispetto al 19% di giovedì e al 28% di una settimana fa. Alcuni partecipanti al mercato stanno diventando addirittura più ottimisti riguardo alla possibilità di tagli dei tassi di interesse il prossimo anno.

“Eccetto una drammatica riaccelerazione di quel ritmo mensile, che è improbabile dato il raffreddamento del mercato del lavoro e il forte calo dell’inflazione immobiliare, continuiamo ad aspettarci che l’inflazione core PCE scenda ben al di sotto delle previsioni del 3,7% della Fed”. Il prossimo passo della Fed sarà quello di ricominciare a tagliare i tassi all’inizio del prossimo anno”, ha affermato Andrew Hunter, economista di Capital Economics.

Ma le sfide rimangono. Il titolo PCE, che include la volatilità dei prezzi alimentari ed energetici esclusi dalla misura principale, racconta una storia meno ottimistica, poiché l’aumento dei prezzi del petrolio fa aumentare il costo della vita. L’indice generale delle spese per consumi personali è salito del 3,5% rispetto a un anno fa, in linea con le aspettative ma al livello più alto da maggio.

I prezzi dell’energia sono aumentati del 6,1% rispetto a luglio, rendendoli il maggior contribuente di sempre all’aumento delle spese per i consumi personali. Il petrolio si è ripreso dai minimi estivi, spingendo questa settimana il prezzo del greggio West Texas Intermediate, il punto di riferimento del mercato petrolifero statunitense, al livello più alto in più di un anno, segno che queste pressioni continueranno.

“Se i prezzi del petrolio continuano a rimanere a livelli più alti… presto si faranno strada nelle crepe dell’economia più ampia, facendo salire una serie di prezzi”, ha affermato Quincy Crosby, capo stratega globale di LPL Financial. “La Fed dovrebbe essere soddisfatta dell’orientamento generale del rapporto PCE, ma dichiarare vittoria nel contenere l’inflazione sarebbe prematuro”.

Forse gli investitori non hanno dichiarato la vittoria, ma la celebrazione è stata ciò che ha caratterizzato le negoziazioni di venerdì. Il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni, indicatore delle aspettative del mercato sui tassi di interesse nei prossimi due anni, è sceso al 5,02% dal 5,08% precedente. IL

Media industriale del Dow Jones
Nelle ultime negoziazioni è aumentato di 110 punti, ovvero dello 0,3%.

Standard & Poor’s 500
Anticipo dello 0,7%.

Settembre è storicamente il mese peggiore dell’anno per le azioni, e questo non ha fatto eccezione. Tuttavia, l’ultima pubblicazione sull’inflazione sta, almeno, aiutando gli investitori a chiudere il mese con la nota giusta.

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