Giugno 21, 2024

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La Federal Reserve alza i tassi di interesse in mezzo alle turbolenze bancarie

La Federal Reserve alza i tassi di interesse in mezzo alle turbolenze bancarie

WASHINGTON – La decisione di mercoledì della Federal Reserve di alzare i tassi di interesse in un momento precario comporta dei rischi non solo per la banca centrale, ma anche per il presidente Biden.

Il signor Biden contava già sulla Fed per mantenere un delicato equilibrio con le sue decisioni sui tassi di interesse, domando nel contempo la rapida crescita dei prezzi evitando di far precipitare l’economia in recessione. Ora ha bisogno anche del presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, e dei suoi colleghi per evitare qualsiasi passo falso che potrebbe far precipitare una crisi finanziaria in piena regola.

Economisti e investitori stavano osservando da vicino la decisione di mercoledì, dopo che la Federal Reserve e l’amministrazione sono intervenute questo mese per sostenere un sistema bancario regionale improvvisamente scosso a seguito dei fallimenti della Silicon Valley e della Signature Bank. Così hanno fatto i funzionari dell’amministrazione, che hanno pubblicamente espresso sostegno a Powell ma, in alcuni casi, si sono scontrati privatamente con i funzionari della Fed sulla regolamentazione e la supervisione bancaria nel mezzo degli sforzi congiunti di salvataggio finanziario.

In linea con le previsioni dei previsori, i funzionari della Federal Reserve hanno continuato la loro marcia di mesi di aumento dei tassi di interesse, nel tentativo di raffreddare un tasso di inflazione che rimane troppo alto per i gusti della banca centrale. Ma hanno alzato i tassi di appena un quarto di punto percentuale, a poco più del 4,75%, una mossa minore di quella che i mercati stavano scontando prima che iniziassero i guai delle banche.

Alcuni economisti ed ex funzionari della Fed hanno esortato il signor Powell ei suoi colleghi a continuare ad aumentare incessantemente i tassi di interesse, al fine di proiettare fiducia nel sistema. Altri hanno invitato la Fed a sospendere i suoi sforzi, almeno temporaneamente, per evitare ulteriori perdite per le istituzioni finanziarie che detengono ingenti somme di titoli di stato e altre attività che hanno perso valore a causa dei rapidi aumenti dei tassi di interesse nell’ultimo anno.

“Nelle condizioni attualmente incerte, la posta in gioco è alta”, ha scritto Hung Tran, un ex vicedirettore generale del Fondo monetario internazionale che ora è al Center for GeoEconomics dell’Atlantic Council, in un post sul blog questa settimana.

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“Le aspettative deludenti del mercato potrebbero portare a ulteriori vendite nei mercati finanziari, in particolare azioni e obbligazioni bancarie, e potrebbero richiedere ulteriori salvataggi”, ha scritto. “D’altra parte, la Fed deve anche annunciare la sua intenzione di riportare l’inflazione al suo obiettivo nel medio termine, il che è difficile ma non impossibile”.

Il signor Powell ha citato queste preoccupazioni in una conferenza stampa mercoledì, ma ha osservato che la Fed può destreggiarsi tra i compiti di stabilizzare il sistema bancario e frenare l’inflazione senza soffocare la crescita economica. Lui ei suoi colleghi della Federal Reserve hanno dichiarato che il sistema bancario è stato forte in una dichiarazione dopo il loro incontro, minimizzando le preoccupazioni che i recenti problemi delle banche stiano sollevando preoccupazioni per la salute dell’intero sistema finanziario.

Gli economisti e gli investitori hanno seguito da vicino la decisione della Fed.credito…Haiyun Jiang/Il New York Times

Biden ha dichiarato quasi un anno fa la sua convinzione che la Fed potrebbe progettare un cosiddetto atterraggio morbido perché aumenta i tassi di interesse, rallenta il ritmo della creazione di posti di lavoro e abbassa l’inflazione, ma non manda l’economia in recessione. Ciò completerebbe ciò che il presidente chiama spesso la transizione verso una “crescita costante e più stabile”.

Aiuterebbe anche il signor Biden mentre si prepara per un annuncio ampiamente atteso che cercherà la rielezione: la storia suggerisce che il presidente sarà sostenuto da un’economia con bassa disoccupazione e livelli di inflazione storicamente normali nel 2024.

Durante l’inizio dell’anno, i dati indicavano che poteva essere in atto un atterraggio morbido. Ma negli ultimi mesi, la crescita dei prezzi è aumentata di nuovo. L’economia continua a creare posti di lavoro a un ritmo molto più veloce di quello che Biden ha affermato lo scorso anno sarebbe coerente con una crescita più stabile. I funzionari della Fed stavano cercando una posizione antinflazionistica più aggressiva prima che la crisi bancaria colpisse.

Nella sua conferenza stampa di mercoledì, Powell ha affermato che “c’è un percorso” per un atterraggio morbido, sebbene i funzionari della Fed ora si aspettino che la crescita sarà più lenta quest’anno e l’inflazione più alta di quanto previsto a dicembre.

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“Penso che quel percorso sia ancora lì”, ha detto il signor Powell. “Stiamo cercando di trovarlo.”

Il signor Powell ha suggerito in una testimonianza al Congresso questo mese che la Fed potrebbe aumentare i tassi di interesse di mezzo punto percentuale durante la riunione di due giorni che si è conclusa mercoledì. Giorni dopo fallì la Silicon Valley Bank, seguita dalla Signature Bank. La Federal Reserve, il Dipartimento del Tesoro e la Federal Deposit Insurance Corporation hanno annunciato misure di emergenza per garantire che i depositanti delle banche avessero accesso a tutto il loro denaro e che altre banche regionali potessero prendere in prestito dalla Fed per impedire la rapida fuga di depositi un tempo condannati. Banca della Silicon Valley.

Il signor Biden avrà bisogno di maggiore collaborazione da parte dei funzionari della Federal Reserve se più fallimenti bancari o altri eventi minacciano una crisi finanziaria su vasta scala. I repubblicani controllano la Camera dei Rappresentanti e sembrano riluttanti a sottoscrivere un salvataggio governativo potenzialmente ampio del sistema finanziario, come i salvataggi bipartisan delle banche durante la crisi finanziaria del 2008.

“È particolarmente importante quando non puoi contare sul Congresso”, ha affermato Jason Furman, un economista di Harvard che ha guidato il Consiglio dei consulenti economici della Casa Bianca sotto il presidente Barack Obama. “Vedremo che l’unico gioco in città quando si tratta di stabilità finanziaria è la Casa Bianca e la Federal Reserve”.

I funzionari dell’amministrazione hanno elogiato pubblicamente il signor Powell dopo il fallimento della banca nella Silicon Valley. Karen Jean-Pierre, l’addetta stampa della Casa Bianca, questa settimana ha detto ai giornalisti che non c’era alcun rischio per la posizione di Powell come presidente della Fed a causa della sua gestione della regolamentazione finanziaria.

“Il presidente ha fiducia in Jerome Powell”, ha detto.

La signora Jean-Pierre ha anche ribadito il rifiuto di lunga data dell’amministrazione di commentare le decisioni sui tassi della Fed. “Sono indipendenti e prenderanno la loro decisione – la loro decisione di politica monetaria, in relazione al tasso di interesse, in relazione alla gestione dell’inflazione, che ovviamente sono collegate. Ma non vorrei – non commenteremo che da qui”, ha detto.

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C’è stato un ampio dibattito sull’annuncio del tasso di interesse che Biden sperava di sentire mercoledì pomeriggio.

Alcuni economisti e commentatori hanno spinto la Fed a ritirarsi del tutto dall’innalzare i tassi di interesse, sostenendo che un altro aumento minaccia il sistema bancario e la fiducia dei consumatori in esso.

Senatori liberali come Elizabeth Warren, D-Massachusetts e gruppi progressisti a Washington hanno sollecitato la stessa cosa per mesi ma per una ragione molto diversa. Sostengono che i continui aumenti dei tassi di interesse potrebbero frenare la crescita economica e mettere milioni di americani senza lavoro, e affermano che i veri motori dell’inflazione sono i profitti delle imprese e delle catene di approvvigionamento in difficoltà, che non saranno domati dall’aumento dei costi di indebitamento.

Il senatore Chuck Schumer, democratico di New York e leader della maggioranza, ha valutato l’aumento dei tassi, dicendo di essere “preoccupato per il suo impatto sull’economia”. Ha anche riconosciuto che si trattava di una “decisione molto difficile” con “titoli in competizione da entrambe le parti”.

“Non credo che la Fed dovrebbe toccare aumenti dei tassi con un palo di 15 piedi”, ha detto Ricken Mabod, capo economista di Ground Work Collaborative, un gruppo politico liberale di Washington.

“Spremere il nostro mercato del lavoro non è la strada per un’economia sana, e non è la strada per la stabilità dei prezzi”, ha detto la signora Maboud. “Questo mese abbiamo un ulteriore imperativo, ovvero che gli aumenti estremi dei tassi di interesse sono esattamente ciò che ha creato parte dell’instabilità che stiamo vedendo” nel sistema finanziario.

Altri economisti, inclusi alcuni democratici, hanno esortato la Federal Reserve ad aumentare i tassi di interesse più rapidamente per battere l’inflazione il prima possibile.

“L’intero motivo per cui abbiamo banche centrali indipendenti è perché pensano alle cose su un orizzonte temporale più lungo di quello che può fare la tipica Casa Bianca”, ha detto Furman. “Quindi penso che la Fed, per quanto abbia fatto di tutto per danneggiare Biden, abbia alzato i tassi di interesse molto lentamente”.

Karon Demirjan Contribuire alla redazione dei report.