Perché i timori di una bolla di mercato sono esagerati?

Il rally del mercato in corso ha spinto l’S&P 500 in rialzo di quasi il 25% rispetto ai minimi di ottobre, spinto dai guadagni solo di pochi titoli.

Nvidia (NVDA), favorita dell'intelligenza artificiale, è in testa alla classifica. Il produttore di chip ha guadagnato oltre l'80% dall'inizio dell'anno, contribuendo a spingere l'S&P 500 (^GSPC) e il Nasdaq (^IXIC) a massimi storici.

La sovraperformance concentrata ha portato alcuni a Wall Street ad avvertire che il rally è andato troppo oltre e a dichiarare le azioni in territorio di bolla.

La concentrazione del mercato ha raggiunto il livello più alto degli ultimi decenni. Secondo i dati di Goldman Sachs, i 10 maggiori titoli azionari statunitensi rappresentano ora il 33% del valore di mercato dell’S&P 500 e il 25% degli utili dell’S&P 500.

Ma le preoccupazioni circa una partecipazione ristretta e superficiale al mercato potrebbero essere fuorvianti. Diversi esperti strateghi di Wall Street hanno spiegato la scorsa settimana nel “Morning Brief” di Yahoo Finance che c'è motivo di credere che il mercato continuerà a crescere.

“Questo potrebbe essere il trucco più venduto in questo momento… non penso che sia giustificato”, ha detto Drew Beatty, direttore della strategia azionaria statunitense presso Citi, a proposito della paura della bolla su Yahoo Finance Live. “In realtà è molto più salutare di quanto la gente gli creda.”

Gli ottimi risultati trimestrali delle principali società tecnologiche hanno rafforzato la tesi rialzista. Nvidia ha registrato un altro trimestre sorprendente grazie alla crescente domanda di intelligenza artificiale, mentre Meta (META), Microsoft (MSFT) e Amazon (AMZN) hanno tutti superato le aspettative.

Margini di profitto più elevati e rendimenti comprovati sono due ragioni per cui l’analista di Wedbush Dan Ives descrive l’attuale contesto di mercato come un “momento del 1995” piuttosto che paragonarlo all’inizio della bolla delle dot-com.

“A nostro avviso questo non è affatto vicino al periodo 1999/2000, poiché valutazioni elevate, mancanza di monetizzazione/infrastruttura, bilanci deboli, modelli di business schiumosi e il contesto generale erano in un mondo molto diverso rispetto a quello che vediamo oggi.” ha scritto Ives in una nota ai clienti.

Chris Danley, capo della ricerca statunitense sui semiconduttori presso CityCity, ha fatto eco alla visione ottimistica di Ives sulla tecnologia, dicendo a Yahoo Finance che “non vede alcuna fine in vista”.

La storia continua

“Abbiamo ancora molta strada da fare prima di iniziare a suonare il campanello d’allarme o addirittura a sentirlo suonare”, ha detto Danieli a Yahoo Finance Live.

Al di là della tecnologia e sotto la superficie, le tendenze di fondo sono positive. L’ampiezza del mercato, indicatore di un sentimento rialzista, sta lentamente iniziando a migliorare. L’indice S&P 500 Equal-Weighted (SPXEW) e i titoli a piccola capitalizzazione hanno sovraperformato l’indice S&P 500 nell’ultimo mese.

“L'espansione a cui stiamo assistendo sta avvenendo in modo sottile”, ha detto a Yahoo Finance Liz Ann Saunders di Charles Schwab, aggiungendo che il cambiamento sotto la superficie “non è una brutta cosa”.

È importante notare che la storia dice che un’elevata concentrazione non indica necessariamente un massimo del mercato. Goldman Sachs ha analizzato le concentrazioni di mercato negli ultimi 100 anni e ha scoperto che l’S&P 500 spesso è salito dopo i precedenti picchi di concentrazione.

“Un modello costante nei periodi di alta concentrazione sono le grandi oscillazioni dello slancio”, ha scritto Ben Snyder, analista azionario presso Goldman Sachs, in una nota ai clienti. “Mentre la performance dei leader ad alto momentum è stata incoerente, la performance dei precedenti ritardatari è stata sottostimata in termini assoluti in ogni episodio. Ciò supporta la nostra opinione secondo cui il “recupero” da parte dei ritardatari ha maggiori probabilità di fermare un aumento sostenuto del momentum rispetto al “recupero” up'.” Davanti ai recenti leader di mercato.”

Sina Smith È un conduttore di Yahoo Finance. Segui Smith su Twitter @SeanaNSSmith. Consigli su accordi, fusioni, posizioni di attivisti o qualsiasi altra cosa? Invia un'e-mail a seanasmith@yahooinc.com.

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