Esclusivo: la Cina intensifica la difesa dello yuan imponendo limiti alle obbligazioni

SHANGHAI/PECHINO (Reuters) – La banca centrale cinese ha chiesto ai prestatori nazionali di ridurre i loro investimenti in obbligazioni estere, secondo due fonti con conoscenza diretta della questione, nell’ultima di una serie di mosse sempre più aggressive per sostenere lo yuan.

Le fonti hanno affermato che la direttiva, emessa questa settimana, prevede che le banche limitino gli acquisti in direzione sud nell’ambito del programma Bond Connect e mira a limitare l’offerta di yuan offshore.

Le fonti hanno parlato a condizione di anonimato perché non autorizzate a parlare con i media. La Banca popolare cinese ha rifiutato di commentare il contenuto delle linee guida dello sportello.

La mossa è l’ultima di una serie di recenti sforzi per rendere più difficile la vendita dello yuan e sostenere la valuta rispetto al dollaro statunitense.

Con i mercati finanziari cinesi che subiscono perdite e grandi deflussi, e gli investitori impazienti per la mancanza di misure più robuste per affrontare l’economia in difficoltà, la mossa aggiunge anche la sensazione che i politici considerino la stabilizzazione valutaria un compito urgente.

La debolezza valutaria evidenzia una delle principali sfide che Pechino deve affrontare nei suoi sforzi per rilanciare la crescita, poiché qualsiasi importante allentamento della politica monetaria potrebbe alimentare ulteriormente la pressione per deprezzare lo yuan e accelerare i deflussi di capitali.

Ken Cheung, capo stratega dei cambi asiatici presso la Mizuho Bank, ha affermato che la direttiva “potrebbe ridurre il flusso di capitali dalla terraferma attraverso il mercato obbligazionario”. “Potrebbe anche portare ad un aumento dei rendimenti dello yuan offshore per sostenere il renminbi”.

Lo yuan, che quest’anno è caduto di oltre il 5% rispetto al biglietto verde, la scorsa settimana ha toccato il minimo degli ultimi 10 mesi a 7,3180 per dollaro, vicino ai livelli visti l’ultima volta durante la crisi finanziaria globale del 2008. Da allora è rimasto stabile. Venerdì, negoziazione stabile a 7,2872.

Anche lo yuan offshore è rimasto stabile, ma lo spread tra i futures onshore e offshore, una misura del costo del prestito dello yuan, è salito al livello più alto degli ultimi cinque anni e indica una pressione sui venditori allo scoperto offshore.

All’inizio di questa settimana, i costi di finanziamento in yuan di Hong Kong a un mese – un’altra misura della liquidità esterna, che aumenta quando l’offerta è scarsa – erano vicini ai massimi di cinque anni.

“L’entità della pressione rimane molto moderata e potrebbe servire da avvertimento per gli afflussi speculativi su tali posizioni corte in CNY”, ha affermato Qi Xiaojia, capo economista cinese presso Credit Agricole.

Orsi attenti

Nell’ambito del piano biennale Bond Connect, oggetto della direttiva della banca centrale, gli investitori istituzionali del continente possono acquistare obbligazioni negoziate a Hong Kong e, alla fine di luglio, detenevano circa 426,98 miliardi di yuan (60 miliardi di dollari) in titoli offshore.

Non è chiaro se la richiesta di ridurre queste partecipazioni si riferisca agli investimenti delle banche o a quelli posseduti per conto dei clienti. Tuttavia, luglio è stato il primo mese dell’anno in cui il totale è diminuito, di 24,6 miliardi di yuan rispetto al mese precedente.

Il flusso di denaro non è massiccio, ma poiché la mossa segue altri sforzi per fermare i venditori allo scoperto, fonti vicine alle linee guida pensano che avrebbe inviato un segnale forte.

Nel frattempo, la Banca popolare cinese ha anche esortato le banche a smettere di sottoscrivere certificati di deposito negoziabili (NCD) emessi da banche offshore, due questioni separate, all’inizio di questa settimana, un’altra mossa volta a tagliare il commercio offshore di yuan.

“Limitare il flusso di yuan verso i mercati esteri potrebbe portare a una riduzione della liquidità dello yuan all’estero, con conseguente aumento del costo dei finanziamenti”, ha detto una delle fonti, che ritiene che la mossa della banca centrale sia un duro colpo per gli speculatori stranieri sullo yuan.

Un ex governatore della banca centrale ha affermato che l’aumento delle vendite della banca centrale cinese a Hong Kong questa settimana ha anche contribuito a restringere la liquidità nel mercato offshore per aiutare a stabilizzare lo yuan.

Per settimane, la banca centrale ha fissato il range di negoziazione dello yuan al di sopra delle aspettative del mercato, e le banche statali hanno acquistato yuan sui mercati valutari onshore e offshore.

All’inizio di questa settimana, le principali banche statali cinesi hanno ritirato la liquidità offshore dello yuan negli scambi di Londra e New York, provocando un improvviso aumento del tasso a termine dello yuan.

($ 1 = 7,2862 yuan)

I nostri standard: Principi di fiducia di Thomson Reuters.