I fattori favorevoli sottovalutati potrebbero rilanciare le azioni quest’anno e oltre

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Con solo pochi giorni di negoziazione rimasti nel 2023, la storia dell’anno è ben delineata.

I “Grandi Sette” hanno alimentato un rally azionario guidato dall’hype sull’intelligenza artificiale, mentre la Fed ha offerto agli investitori un “atterraggio morbido” quest’anno e ha segnalato tassi di interesse più bassi l’anno prossimo.

Nel complesso, non c’è da meravigliarsi che l’indice S&P 500 sia cresciuto di oltre il 22% mentre il Nasdaq sia cresciuto di oltre il 42%.

Questo rally ha spinto gli strateghi di Wall Street ad aumentare ulteriormente le aspettative per il prossimo anno e ha visto le azioni entrare nel territorio di “ipercomprato” che molti temono.

Ma questi indicatori, spesso presi come un segnale contrario per gli investitori di futura debolezza, potrebbero non essere sufficienti per superare un altro problema che incombe sulle teste di molti gestori di portafoglio a Wall Street durante le festività natalizie: la scarsa performance.

I nuovi dati di Tom Lee di Fundstrat pubblicati lunedì mostrano che la maggior parte degli investitori professionali è ancora sott’acqua rispetto al proprio benchmark.

Alla fine della scorsa settimana, circa il 65% dei gestori di fondi a grande capitalizzazione era indietro rispetto al proprio indice di riferimento in media del 6,5%, come mostrano i dati della società. Questi dati hanno catturato 577 fondi con circa 3 trilioni di dollari in gestione secondo S&P 500, Russell 1000 o varianti di crescita o valore di questi indici.

Lee sottolinea che il 35% dei gestori di fondi a grande capitalizzazione che sovraperformano il proprio indice di riferimento resta indietro rispetto alla media storica che si avvicina al 45%. Informazioni da Indici S&P Dow Jones citati da TKer All’inizio di quest’anno è stato dimostrato che la sottoperformance del 2023 è peggiorata nel corso dell’anno, con il 40% dei manager in ritardo rispetto al mercato a metà strada.

Tutto ciò significa, in parole povere, che sebbene il mercato azionario, misurato dall’S&P 500 e dal Nasdaq, abbia avuto un anno eccezionale, molti investitori hanno faticato a tenere il passo, il che potrebbe mettere pressione su quegli investitori durante tutto l’anno e fino alla fine. di quest’anno Generale. 2024.

La storia continua

Dal punto di vista di Lee, la presenza di un gran numero di investitori in ritardo rispetto al loro indice di riferimento potrebbe incoraggiare queste persone a inseguire le operazioni vincenti di quest’anno – in particolare le azioni Magnificent Seven e, più recentemente, i titoli finanziari, tra gli altri – nelle ultime settimane dell’anno. .

Da un lato, questa è una visione a breve termine di come funzionano i mercati Forse Agire nelle prossime settimane. (La raccomandazione generale di Lee ai clienti è di rimanere acquirenti di basso profilo fino alla fine dell’anno.)

Ma riteniamo che il lavoro di Lee evidenzi l’importanza della performance relativa per la maggior parte degli investitori e come essa crei quel tipo di pressione che spinge qualcuno a inseguire i mercati nel tentativo di trasformare un anno negativo in un anno nella media.

Gli investitori che il lavoro di Fundstrat cattura generalmente non lavorano con clienti al dettaglio, ma con istituzioni come pensioni, fondi di dotazione o gestori di “fondi di fondi”. Queste persone non pagano commissioni elevate per ottenere un investimento che corrisponda al mercato o per gestire un portafoglio che assomigli, ad esempio, all’S&P 500.

Stanno invece pagando per una strategia che tenta di superare tale criterio – o le altre variabili sopra menzionate – e lo fa fornendo allo stesso tempo un diverso profilo di rischio.

“I guadagni concentrati ottenuti da FAANG hanno contribuito alle sfide prestazionali affrontate dai manager delle grandi aziende”, sottolinea Lee. Come ha sottolineato Josh Schaeffer di Yahoo Finance all’inizio di quest’anno, i titoli Magnificent Seven tra cui Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL, GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META) e Tesla (TSLA) e Nvidia (NVDA) sono cresciuti di oltre il 70% quest’anno come gruppo e costituiscono quasi il 27% della capitalizzazione di mercato dell’indice.

Ad esempio, se un portafoglio di 50 azioni mostrasse uno squilibrio della capitalizzazione di mercato simile all’indice S&P 500, avresti un titolo che rappresenta circa un quarto del valore totale del portafoglio. Il tipo di gestore attivo tracciato dai dati di Fundstrat non attira gli investitori istituzionali investendo un quarto del proprio portafoglio in un’unica idea.

Il che rende il 2023 una tempesta perfetta per i gestori attivi.

Perché non solo il mercato è cresciuto contro le aspettative generali di un calo delle azioni e dell’economia, ma tale aumento è stato in gran parte guidato da una manciata di titoli che sono sovrarappresentati nell’indice e sottorappresentati nella maggior parte dei portafogli degli investitori.

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