In che modo il tetto massimo del prezzo del petrolio del G7 ha contribuito a soffocare le entrate per la Russia

All’inizio di giugno, per volere dell’amministrazione Biden, i leader tedeschi hanno riunito i massimi funzionari economici delle nazioni del G7 per una videoconferenza con l’obiettivo di sferrare un duro colpo finanziario alla Russia.

Gli americani, in una serie di conversazioni una tantum l’anno scorso, stavano cercando di far conoscere alle loro controparti in Europa, Canada e Giappone un’idea insolita e non testata. I funzionari dell’amministrazione volevano provare a determinare il prezzo che Mosca poteva addebitare per ogni barile di petrolio venduto sul mercato mondiale. Il segretario al Tesoro Janet L. Yellen ha presentato il piano poche settimane fa durante una riunione dei ministri delle finanze a Bonn, in Germania.

L’accoglienza è stata mista, in parte perché altri stati non erano sicuri di quanto seriamente l’amministrazione dovesse prenderla. Ma il bando di inizio giugno non ha lasciato spazio a dubbi: i funzionari statunitensi si sono detti impegnati nell’idea di un tetto al prezzo del petrolio e hanno invitato tutti ad aderire. Alla fine del mese, i leader del G7 hanno firmato il concetto.

Mentre il G-7 si prepara a incontrarsi di nuovo questa settimana a Hiroshima, in Giappone, i dati ufficiali e di mercato suggeriscono che l’idea non sperimentata ha aiutato a raggiungere i suoi doppi obiettivi iniziali da quando il prezzo massimo è entrato in vigore a dicembre. Il massimale sembra costringere la Russia a vendere il suo petrolio a un prezzo inferiore rispetto ad altri grandi produttori, quando i prezzi del greggio scendono significativamente rispetto ai livelli immediatamente successivi all’invasione russa dell’Ucraina.

I dati della Russia e delle agenzie internazionali suggeriscono che le entrate di Mosca sono crollate, costringendo a scelte di bilancio che secondo i funzionari dell’amministrazione potrebbero iniziare a ostacolare il suo sforzo bellico. I conducenti in America e altrove pagano molto meno alla pompa di quanto temono alcuni analisti.

Russia rendite petrolifere L’Agenzia internazionale dell’energia ha riferito il mese scorso che marzo è sceso del 43% rispetto all’anno precedente, nonostante la crescita del volume totale delle vendite all’esportazione. questa settimana, Lo riferisce l’agenzia Le entrate della Russia sono leggermente aumentate, ma sono ancora in calo del 27% rispetto allo scorso anno. Le entrate fiscali del governo dai settori del petrolio e del gas sono diminuite di circa due terzi rispetto allo scorso anno.

I funzionari russi hanno dovuto cambiare il modo in cui tassano la produzione di petrolio in uno sforzo apparente per compensare parte delle entrate perse. Sembra anche che stiano spendendo soldi del governo per cercare di iniziare a costruire la propria rete di navi, compagnie assicurative e altri elementi essenziali per il commercio di petrolio, uno sforzo che i funzionari europei e statunitensi affermano essere un chiaro segno di successo.

“Il price cap russo sta funzionando, e sta funzionando molto bene”, ha detto in un’intervista Wali Adeyou, vicesegretario del Tesoro. I soldi che spendono per costruire questo ecosistema per sostenere il loro commercio di energia sono soldi che non possono spendere per costruire missili o acquistare carri armati. E quello che continueremo a fare è costringere la Russia a fare questo tipo di scelte difficili”.

Alcuni analisti sospettano che il piano funzioni quasi come affermano i funzionari dell’amministrazione, almeno quando si tratta di entrate. Dicono che i dati spesso citati sui prezzi che la Russia riceve per esportare il suo petrolio sono inaffidabili. Dicono che altri dati, come i rapporti doganali dall’India, suggeriscono che i funzionari russi potrebbero utilizzare elaborate misure di inganno per eludere il limite e vendere il greggio a prezzi ben al di sopra del limite.

“Temo che la disperazione dell’amministrazione Biden nel chiedere di vincere il tetto massimo le stia impedendo di riconoscere effettivamente ciò che non funziona e di intraprendere le misure che potrebbero effettivamente aiutarla a vincere”, ha affermato Steve Cicala, economista energetico presso la Tufts University. libri Sulla possibile evasione sotto il cofano.

Il prezzo massimo è stato inventato come una via di fuga dalle sanzioni finanziarie che gli Stati Uniti, l’Europa e altri hanno annunciato sulle esportazioni di petrolio russo subito dopo l’invasione. Tali sanzioni includevano un embargo che impedisce alle ricche democrazie di acquistare petrolio russo sul mercato mondiale. Ma all’inizio della guerra, fallirono. Hanno aumentato il costo di tutto il petrolio a livello globale, indipendentemente da dove viene prodotto. I prezzi più alti hanno generato ricavi da esportazione record per Mosca, spingendo i prezzi della benzina statunitense sopra i 5 dollari al gallone e contribuendo a un calo dell’indice di gradimento del presidente Biden.

Un nuovo ciclo di sanzioni europee avrebbe colpito duramente il petrolio russo a dicembre. Gli economisti di Wall Street e dell’amministrazione Biden hanno avvertito che queste sanzioni potrebbero far uscire il petrolio dal mercato, facendo salire nuovamente i prezzi. Così i funzionari dell’amministrazione hanno deciso di provare a trarre vantaggio dal predominio occidentale nel commercio marittimo di petrolio – compreso il modo in cui viene trasportato e finanziato – e forzare un duro patto con la Russia.

In base al piano, la Russia potrebbe continuare a vendere petrolio, ma se volesse accedere alle infrastrutture marittime in Occidente dovrebbe vendere con un forte sconto. A dicembre, i leader europei hanno concordato di fissare un tetto a 60 dollari al barile. Hanno seguito con altre copertine di vari tipi di prodotti petroliferi, come il diesel.

Molti analisti erano scettici sul suo potenziale di successo. Un limite punitivo avrebbe incoraggiato la Russia a limitare severamente la quantità di petrolio che pompa e vende. Una tale mossa potrebbe far aumentare i prezzi del greggio. In alternativa, un limite troppo indulgente potrebbe non aver influito affatto sulle vendite e sui ricavi del petrolio russo.

Nessuno dei due scenari si è verificato. La Russia ha annunciato un modesto taglio alla produzione questa primavera, ma ha continuato a produrre per lo più agli stessi livelli di quando è iniziata la guerra.

Fatih Birol, direttore esecutivo dell’Agenzia internazionale per l’energia, ha definito il prezzo massimo un’importante “valvola di sicurezza” e una politica cruciale che ha costretto la Russia a vendere petrolio ben al di sotto dei prezzi internazionali record. I funzionari del Tesoro stimano che il petrolio russo ora commerci tra $ 25 e $ 35 al barile in meno rispetto ad altro petrolio sul mercato globale.

Mister Birol: “La Russia ha giocato la carta energia, non ha vinto” ha scritto nel rapporto di febbraio. Dato che l’energia è la spina dorsale dell’economia russa, non sorprende che le sue difficoltà in questo settore portino a problemi più vasti. Il suo deficit di bilancio sta aumentando in modo esponenziale poiché le spese militari e i sussidi per la sua popolazione superano di gran lunga il suo reddito dalle esportazioni.

I funzionari dell’amministrazione Biden affermano che non ci sono prove di evasione russa su larga scala e che l’analisi di Sikala sui rapporti doganali indiani non spiega il costo più elevato del trasporto del petrolio russo in India, che è implicito nei dati doganali. Giovedì un funzionario della Casa Bianca ha detto ai giornalisti in viaggio con Biden a Hiroshima che i leader del G7 adotteranno nuove misure volte a contrastare l’evasione del tetto massimo durante la riunione di questo fine settimana.

Non c’è dubbio che il mondo abbia evitato quella che era segretamente la più grande preoccupazione dei funzionari di Biden la scorsa estate: un altro giro di prezzi del petrolio alle stelle.

Lunedì i conducenti americani pagavano in media circa 3,54 dollari al gallone per la benzina. Era circa $ 1 in meno rispetto a un anno fa, e neanche lontanamente vicino ai $ 7 al gallone che alcuni funzionari dell’amministrazione avevano temuto se il limite non fosse riuscito a prevenire un secondo shock petrolifero dall’invasione russa. I prezzi del gas sono un moderato sollievo per Biden poiché l’elevata inflazione continua a ostacolare la sua approvazione tra gli elettori.

Dopo essere saliti bruscamente nei mesi successivi all’invasione russa, i prezzi globali del petrolio sono tornati ai livelli alla fine del 2021. Il calo è dovuto in parte al raffreddamento economico in tutto il mondo ed è persistito anche quando i principali produttori come l’Arabia Saudita hanno ridimensionato produzione.

I prezzi globali più bassi hanno contribuito ai minori ricavi della Russia, ma non è tutto. I prezzi di vendita dichiarati per il petrolio russo esportato, noto come Urali, sono diminuiti del doppio rispetto al prezzo globale del greggio Brent.

I leader del G7 che si incontreranno in Giappone questa settimana probabilmente non passeranno molto tempo a porre il limite, e si dedicheranno invece ad altri sforzi collettivi per limitare l’economia e le entrate della Russia. E i più grandi vincitori della decisione sul tetto non saranno in cima.

“I beneficiari diretti sono principalmente i mercati emergenti e i paesi a basso reddito che importano petrolio dalla Russia”, hanno osservato i funzionari del Tesoro in un recente rapporto.

I funzionari indicavano una manciata di paesi al di fuori del Gruppo dei Sette, in particolare India e Cina, che hanno utilizzato il limite come leva per pagare uno sconto sul petrolio russo. Né l’India né la Cina hanno aderito allo sforzo ufficiale di limitazione, ma sono i consumatori di petrolio che ne vedono i prezzi più bassi.