La Banca d’Inghilterra mantiene i tassi di interesse stabili nonostante i segnali di indebolimento dell’economia

Giovedì la Banca d’Inghilterra ha mantenuto i tassi di interesse ai livelli più alti degli ultimi 15 anni, anche se i politici erano ancora una volta divisi sulla migliore linea d’azione per arginare l’elevata inflazione.

Sei membri del comitato di fissazione dei tassi di interesse composto da nove membri della banca centrale hanno votato per mantenere i tassi di interesse al 5,25% tra le indicazioni che l’inflazione continuerà a diminuire e che l’economia si sta indebolendo. Ma hanno affermato che una politica monetaria restrittiva sarebbe necessaria per un periodo “esteso”, una posizione più forte di prima, secondo i verbali della riunione politica di questa settimana.

“L’inflazione sta diminuendo”, ha detto giovedì ai giornalisti il ​​governatore della banca Andrew Bailey. “Ci aspettiamo che il declino continui quest’anno e il prossimo”. Ha detto che gli aumenti dei tassi di interesse stanno funzionando.

Ma ha aggiunto che la banca ha bisogno di vedere l’inflazione, che ha raggiunto il 6,7% a settembre, scendere “completamente” al suo obiettivo del 2%, quindi i politici guarderanno da vicino per vedere se sono necessari ulteriori aumenti dei tassi di interesse.

“Non c’è assolutamente spazio per l’autocompiacimento”, ha detto Bailey. “L’inflazione è ancora molto alta.”

Mentre la Gran Bretagna si prepara per questo lungo periodo di tassi di interesse elevati, le prospettive economiche sono desolanti.

Si prevede che l’economia rimarrà stabile per la maggior parte dei prossimi due anni, ha affermato la banca nelle previsioni che accompagnano la decisione sul tasso di interesse. Nello specifico, la banca si aspettava che i dati mostrassero che l’economia era stagnante nel terzo trimestre di quest’anno, sarebbe cresciuta dello 0,1% negli ultimi tre mesi dell’anno e poi sarebbe rimasta sostanzialmente stabile fino al 2025.

Le previsioni hanno inoltre evidenziato la sfida affrontata dai policy maker nell’eliminare l’elevata inflazione. Le aspettative di inflazione nel 2024 e nel 2025 sono ora leggermente più elevate rispetto a qualche mese fa. Ad esempio, si prevede che l’inflazione rallenterà al 3,4% alla fine del prossimo anno, rispetto a una precedente previsione del 2,8%.

Il verbale della riunione afferma che tre membri del comitato hanno votato a favore dell’aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto percentuale per scongiurare i rischi di “un’inflazione persistente e più radicata”. Hanno affermato che, nonostante la debolezza dell’economia, i redditi delle famiglie sono in crescita a causa della bassa inflazione e gli indicatori di produzione economica sono rimasti positivi.

Si è trattato del secondo incontro consecutivo in cui i tassi di interesse sono stati mantenuti stabili, ponendo fine a quasi due anni di rialzi dei tassi di interesse per far fronte a un’inflazione ostinatamente elevata. Nella riunione precedente di fine settembre, una maggioranza ristretta di 5 a 4 ha votato a favore del mantenimento dei tassi di interesse stabili.

La decisione di giovedì rispecchia le decisioni prese dalla Federal Reserve mercoledì e dalla Banca Centrale Europea la scorsa settimana di lasciare i tassi di interesse invariati a causa dell’evidenza che la politica monetaria restrittiva sta raffreddando le loro economie e allentando le pressioni inflazionistiche. Tutte queste banche centrali hanno lasciato aperta la possibilità di aumentare i tassi di interesse, ma hanno spostato la loro attenzione su quanto a lungo i tassi di interesse rimarranno a questi livelli per garantire che l’inflazione ritorni ai loro obiettivi del 2%.

In Gran Bretagna, il tasso di inflazione è sceso a poco meno del 7%, da un picco di circa l’11% di un anno fa. A settembre l’inflazione ha superato le aspettative degli economisti di un ulteriore calo, poiché l’aumento dei prezzi del carburante ha compensato il rallentamento della crescita dei prezzi dei prodotti alimentari.

I politici della Banca d’Inghilterra hanno affermato che esiste il rischio che l’inflazione possa aumentare a causa dei prezzi dell’energia a causa del conflitto in Medio Oriente. Ma la banca ha detto che finora c’è stato solo un aumento “relativamente limitato” dei prezzi dell’energia.

Altre misure delle pressioni inflazionistiche, che i politici stanno monitorando da vicino, hanno mostrato i primi segnali di allentamento. L’inflazione nel settore dei servizi è stata leggermente inferiore al previsto, mentre il mercato del lavoro è in calo con tassi di disoccupazione elevati e pochi posti di lavoro vacanti.

Ma ciò che ha complicato il quadro per i politici è il cambiamento nei dati sul mercato del lavoro forniti dall’Ufficio per le statistiche nazionali. A causa del basso numero di famiglie che partecipano ai sondaggi utilizzati per stimare il tasso di disoccupazione e altri indicatori, il più recente rapporto sull’occupazione dell’Agenzia Censimento si basava su dati “empirici” basati su informazioni su tasse e benefici governativi. La banca ha affermato che queste nuove misure “devono essere interpretate con cautela” e Bailey ha sottolineato che la banca ha utilizzato “un’ampia gamma di dati” su salari e occupazione per esprimere giudizi che influenzano i tassi di interesse.

La banca ha affermato che l’inflazione dovrebbe scendere al 4,9% in ottobre perché un prezzo massimo più basso sulle bollette energetiche delle famiglie dovrebbe compensare gli aumenti dei costi degli altri carburanti. Si prevede che il tasso scenderà al 4,6% circa entro la fine dell’anno. Ciò consentirebbe a Rishi Sunak, il primo ministro, di mantenere la sua promessa di dimezzare l’inflazione quest’anno.

Successivamente, ci vorrà più tempo perché l’inflazione ritorni al livello target della banca. Se i tassi di interesse non cambieranno nuovamente, l’inflazione non raggiungerà il 2% fino alla fine del 2025.

“È troppo presto per pensare a tagliare i tassi”, ha detto Bailey, che ha votato per mantenere i tassi di interesse stabili.

Si prevede che l’impatto dei tassi di interesse più elevati porterà a perdite economiche sempre più pesanti. I tassi di interesse sono stati aumentati da quasi zero alla fine del 2021, un ritmo di inasprimento aggressivo, ma secondo le stime delle banche, meno della metà dell’impatto deve ancora essere avvertito sull’economia. L’impatto di gran lunga più negativo si è avuto sul mercato immobiliare, dove gli investimenti hanno subito un rallentamento. Ci vorrà più tempo perché anche gli investimenti delle imprese e i consumi delle famiglie si indeboliscano.

Il pieno impatto sulla produzione economica derivante dall’aumento dei tassi di interesse non si farà sentire fino al 2025, ha affermato la banca.