Jerome Powell del Jackson Hole: Aspettatevi un rollback del taglio dei tassi, commenti sui rendimenti obbligazionari

Più tardi questa settimana, i responsabili delle politiche monetarie si riuniranno al simposio economico annuale della Federal Reserve a Kansas City a Jackson Hole, nel Wyoming, per discutere di “cambiamenti strutturali nell’economia globale”. Di solito è il momento clou del discorso del presidente della Fed.

Jerome Powell lo è È programmato per parlare venerdì alle 10:05 ET. Dato il grande divario tra la riunione del FOMC di luglio e la riunione di settembre — otto settimane invece di sei o sette — gli investitori saranno ansiosi di vedere se le opinioni di Powell sull’economia sono cambiate da allora. L’ultima riunione della Federal Reserve.

L’economista statunitense Aditya Bhav della Bank of America e gli strateghi Mark Cabana e Alex Cohen prevedono che “il tono potrebbe essere meno equilibrato a Jackson Hole dato il forte flusso di dati dalla riunione del FOMC a luglio”. Hanno notato il prodotto interno lordo del secondo trimestre, che è aumentato del 2,4%, ben al di sopra del consenso, e le vendite al dettaglio di luglio, escluse le automobili, che sono aumentate dell’1,0%, anche al di sopra delle aspettative.

“Mentre la Fed preferirebbe non abbreviare il ciclo economico, i politici potrebbero essere diventati sempre più preoccupati per l’accelerazione dell’inflazione, guidata da una forte domanda aggregata”, hanno detto gli strateghi della Bank of America. “Pertanto, ci aspettiamo che Powell respinga – tacitamente o esplicitamente – il grado di taglio dei tassi di interesse che i mercati prevedono per il prossimo anno”.

Ricordiamo che l’anno scorso Powell ha dichiarato apertamente che la Fed si sta concentrando sull’inflazione e sulla stabilità dei prezzi durante il suo mandato di piena occupazione e ha avvertito che i tagli dei tassi di interesse non arriveranno presto.

È probabile che venga menzionato il recente aumento dei rendimenti obbligazionari, anche se potrebbe non essere affrontato direttamente, ha affermato il vicepresidente di Evercore ISI Krishna Guha, capo del team di politica globale e strategia della banca centrale dell’azienda. “Ma la nostra impressione è che la Fed cercherà di evitare di aggiungere benzina sul fuoco sulla tendenza aggressiva”, ha scritto in una nota ai clienti.

Nel complesso, si aspetta che la Fed sia prudente e “eviti di accumulare rendimenti, ma non cerchi nemmeno di dire al mercato obbligazionario che è sbagliato”.

Lexi Cantor del team di ricerca economica di Goldman Sachs non si aspetta segnali forti dalla Fed sulla politica monetaria. Con l’inflazione PCE di luglio e il rapporto sui salari non agricoli pubblicato dopo la riunione di Jackson Hole, “la Fed probabilmente aspetterà di essere informata di questi nuovi dati prima di cambiare la sua posizione attuale”, ha scritto in una nota ai clienti.

L’analista sudafricano Gary Gambino prevede che Powell “probabilmente riconfermerà la sua intenzione di mantenere alti i tassi di interesse per un periodo prolungato per assicurarsi che l’inflazione non divampi di nuovo”.

Pertanto, non si aspetta un grande impatto sui mercati poiché la banca centrale ha già trasmesso bene questo messaggio. “Sembra che i mercati del Tesoro e azionario si siano già spostati per riflettere questa politica, come hanno fatto nel 2022 prima della conferenza”, ha scritto.

L’analista sudafricano Damir Tokic si aspetta che la Fed accenni a ulteriori aumenti dei tassi quest’anno per prevenire un’impennata dell’inflazione. Un arresto anticipato potrebbe aumentare i prezzi dell’energia e dei generi alimentari, soprattutto se il dollaro USA si indebolisce, e accelerare la crescita dei salari, entrambi fattori che potrebbero riaccendere l’inflazione.

“La Fed potrebbe dover estendere eccessivamente e fornire uno shock della domanda più profondo per ripristinare la stabilità dei prezzi”, ha scritto di recente Tokic.