La Banca Centrale Europea si sta concentrando sulla riduzione del proprio bilancio

“Dopo aver raggiunto un plateau dei tassi di interesse con un tasso di deposito del 4%, la BCE può ora ridurre il proprio bilancio a un ritmo più rapido senza rischiare una grave esplosione degli spread di rendimento all’interno dell’eurozona”, ha affermato Holger Schmieding di Berenberg in una ricerca. Nota per i clienti.

“Tuttavia, i mercati dovranno probabilmente correggere alcune delle loro aspettative eccessivamente ottimistiche riguardo ai tagli dei tassi di interesse una volta che la BCE parlerà giovedì”.

L’inflazione è scesa al 2,4% a novembre e anche l’inflazione core è diminuita. Con l’inflazione in calo più velocemente del previsto, gli investitori hanno aumentato le loro scommesse sui tagli dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea il prossimo anno, soprattutto dopo che Isabel Schnabel, uno dei membri più aggressivi del Consiglio direttivo, ha descritto il rallentamento dei prezzi al consumo come “evidente” e una “piacevole sorpresa”.”. Secondo la trascrizione del 1 dicembre Intervista alla Reuters.

I mercati monetari stanno attualmente scontando tagli dei tassi di interesse di circa 150 punti base per il prossimo anno. Il tasso di deposito primario della banca ha raggiunto il livello record del 4%, dopo 10 aumenti consecutivi iniziati nel luglio 2022 e spinto i tassi di interesse in territorio positivo per la prima volta dal 2011.

“Il rischio ora è quello di tagli anticipati e più profondi, e la BCE è più in grado di disaccoppiarsi dalla Fed”, ha affermato Mark Wall, osservatore della BCE presso Deutsche Bank.

Ma è convinto che la BCE probabilmente manterrà le carte nascoste: “Ci aspettiamo che la BCE mantenga la sua guida secondo cui mantenere i tassi di interesse bassi per un periodo sufficiente riporterà l’inflazione al target a tempo debito”.

Guardando al futuro, a marzo ci sarà una nuova serie di previsioni dello staff sull’inflazione e sulla crescita economica, che forniranno alla banca centrale più dati a supporto del suo approccio politico basato sui dati e forse le daranno spazio per tagliare i tassi di interesse.

Ma questa settimana, il principale cambiamento politico al termine della riunione della BCE di giovedì potrebbe presentarsi sotto forma di un cambiamento nella forward guidance, in particolare quando si porrà fine al reinvestimento del suo programma PEPP.

Il PEPP, o Pandemic Emergency Purchase Program, è un programma flessibile di acquisto di obbligazioni introdotto durante la pandemia di coronavirus. La BCE reinveste tutti i titoli in circolazione che riceve dal suo portafoglio PEPP, ma la situazione potrebbe presto cambiare.

“Abbiamo indicato che continueremo a reinvestire almeno fino al 2024”, ha detto il 27 novembre la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ai legislatori del Parlamento europeo.

Ha aggiunto: “Si tratta di una questione che probabilmente verrà sollevata per la discussione e lo studio all’interno del Consiglio di amministrazione in un futuro non troppo lontano, e probabilmente riconsidereremo questa proposta”.

“Se i tagli dei tassi di interesse andranno avanti, la BCE potrebbe accelerare i primi passi per uscire dal reinvestimento dell’ERPP”, ha spiegato Wall di Deutsche Bank.