La Cina sta intensificando gli stimoli per aumentare la fiducia del mercato. È abbastanza?

La banca centrale ha affermato che il taglio del coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) di 50 punti base libererà 1 trilione di yuan (139,8 miliardi di dollari) di capitale a lungo termine.

“Scorso [PBOC] “Questi annunci possono essere interpretati come l'inizio di una svolta politica rispetto a precedenti azioni reattive e frammentate da parte degli investitori, che continueranno a cercare ulteriori segnali e atti di sostegno politico”, ha affermato Tao Wang, capo dell'economia asiatica e capo economista cinese. presso UBS Investimenti. Lo ha riferito giovedì la banca in una nota.

Pechino si è mostrata riluttante a intraprendere un massiccio programma di stimoli, che allargherebbe anche il divario di rendimento tra Cina e Stati Uniti, data la posizione aggressiva della Federal Reserve sulla politica monetaria. Lunedì la Banca popolare cinese (PBOC) ha lasciato nuovamente invariato il tasso di riferimento sui prestiti, mantenendo i tassi di interesse chiave sui prestiti.

Ting Lu, il capo economista cinese della società, ha affermato che la portata dell'annuncio della banca centrale di mercoledì riguardante la riduzione del coefficiente di riserva obbligatoria ha superato le aspettative di Nomura Bank di una riduzione di 25 punti base.

“Riteniamo che questa riduzione maggiore del previsto del coefficiente di riserva obbligatoria sia un altro segnale che la Banca popolare cinese e i politici senior stanno diventando sempre più preoccupati per la recessione economica in corso, che segnaliamo da metà ottobre dello scorso anno, e la recente performance del mercato azionario”, ha affermato in una nota giovedì.

“Ciò che è ancora più interessante è che la decisione politica è stata rivelata in un modo meno insolito, con il governatore della Banca popolare cinese (PBoC) che ha fatto personalmente l'annuncio durante una sessione di domande e risposte durante la conferenza stampa”, ha detto Lu. .

Mercoledì, Ban ha detto ai giornalisti che la banca centrale e l'Amministrazione nazionale di regolamentazione finanziaria pubblicheranno presto misure per incoraggiare le banche a concedere prestiti a sviluppatori qualificati. IL Il documento è stato rilasciato più tardi quel giorno.

“Si tratta di un passo importante da parte delle autorità di regolamentazione per rafforzare il sostegno creditizio agli sviluppatori”, ha affermato Wang di UBS. “Affinché i finanziamenti agli sviluppatori migliorino in modo sostanziale e sostenibile, le vendite immobiliari devono smettere di diminuire e iniziare a riprendersi, il che potrebbe richiedere ulteriori sforzi politici per stabilizzare il mercato immobiliare”.

I problemi del settore immobiliare sono solo uno dei tanti fattori che influenzano il sentiment degli investitori cinesi. L’enorme settore immobiliare ha depresso la crescita e, insieme al calo delle esportazioni e alla debolezza dei consumi, ha impedito all’economia di riprendersi dalla pandemia così rapidamente come previsto.

Le azioni della Cina continentale e di Hong Kong sono costantemente scese ai minimi pluriennali.

Le azioni sono aumentate questa settimana dopo una serie di annunci governativi e resoconti dei media che puntavano al prossimo sostegno statale alla crescita e ai mercati dei capitali.

Tali sforzi per stabilizzare il mercato azionario aiutano a stabilire un limite per evitare che il mercato ceda e cada ulteriormente, ha detto giovedì Winnie Wu, capo stratega azionario cinese presso Bank of America, al programma “Street Signs Asia” della CNBC.

Ma ha osservato che è necessario un cambiamento fondamentale nell’economia affinché gli investitori possano tornare alle azioni cinesi, cosa che richiederà del tempo.

Secondo i dati ufficiali pubblicati la scorsa settimana, la seconda economia mondiale è cresciuta del 5,2% nel 2023. Si tratta di un netto rallentamento rispetto alla crescita che nei decenni precedenti superava il 10%.

Lunedì il premier cinese Li Qiang Ha chiesto misure molto più forti Per rafforzare la stabilità e la fiducia del mercato, secondo le letture ufficiali.

Martedì, Bloomberg News, citando persone che hanno familiarità con la questione, ha affermato che le autorità cinesi stanno cercando di utilizzare i soldi delle società statali per stabilizzare il mercato, in un pacchetto di circa 2 trilioni di yuan (278 miliardi di dollari).

Mercoledì il governatore della Banca popolare cinese (PBOC) non ha menzionato tale fondo, anche se ha preso l'iniziativa di parlare di mercati dei capitali, ha osservato in un rapporto Philip Yin di Citi e del suo team. I 2mila miliardi di yuan di capitale dovrebbero essere impiegati nell’arco di settimane o mesi alla luce delle normative attuali e rappresenterebbero solo una piccola parte dell’attuale volume degli scambi, hanno affermato.

“Ancora più importante, non sembra essere sufficiente per avere un impatto reale sulle sfide fondamentali dell’economia”, hanno detto gli analisti di Citi.

Per molti consumatori e aziende in Cina, l’incertezza sul futuro rimane elevata a seguito della recente repressione del governo cinese nei confronti delle società di tecnologia Internet, del settore dei giochi, delle società di istruzione doposcuola e degli sviluppatori immobiliari.

Anche le tensioni tra Stati Uniti e Cina, incentrate sulla competizione tecnologica, hanno pesato sul sentiment.

Dall’estate scorsa le autorità cinesi sono pronte a parlare di sostegno al settore privato non governativo.

“In definitiva, ciò che rimetterà in carreggiata i fondamentali sarà un miglioramento significativo della fiducia e del sentiment – ​​motivo per cui le ultime misure sono progettate per dare una spinta alla fiducia”, ha affermato David Chow, stratega del mercato globale per l’Asia-Pacifico (ex Giappone) a. Invesco.

“Il percorso verso la normalizzazione economica risiede nei portafogli delle famiglie e delle aziende cinesi, e meno negli strumenti di stimolo della Cina”, ha detto alla CNBC.

Ma i mercati in generale aspettavano ulteriori azioni. In ottobre le autorità cinesi avevano già annunciato l’emissione di titoli di stato per un valore di mille miliardi di yuan, insieme ad un raro aumento del deficit.

“Per affrontare le sfide macro, è ancora necessaria una più ampia apertura del fondo monetario, probabilmente con una politica fiscale più ampia e una riduzione della leva finanziaria più rilassata”, hanno affermato gli analisti di Citi.

Il rapporto afferma che i commenti del governatore Pan sulla riduzione dello spread tra la politica monetaria statunitense e quella cinese sono “la prova di un ulteriore allentamento monetario in futuro, soprattutto con la Fed che prevede di allentare la politica monetaria più avanti nel corso dell'anno”.

La Cina dovrebbe tenere la sua riunione parlamentare annuale a marzo, dove potrebbe svelare un deficit fiscale più ampio e altre politiche per il prossimo anno.

I leader cinesi potrebbero puntare a una crescita del 5% l’anno prossimo, aiutati da un maggiore sostegno fiscale, ha affermato giovedì l’Economist Intelligence Unit nelle sue previsioni Cina 2024.

Il rapporto rileva che i leader cinesi hanno chiesto una nuova tornata di riforme finanziarie durante l’annuale Conferenza Centrale di Lavoro Economico di dicembre. Questi dettagli potrebbero essere resi noti durante la terza sessione plenaria del Comitato Centrale del PCC, che “si terrà probabilmente all’inizio del 2024”, ha aggiunto l’Economist Intelligence Unit.

– CNBC Clemente Tan Ha contribuito a questo rapporto.