Un ETF spot sul Bitcoin è molto più vicino alla realtà, e non ci siamo ancora del tutto arrivati

La Corte d’Appello del Circuito Federale degli Stati Uniti a Washington, D.C., Stati Uniti mercoledì 9 agosto 2022.

Drago | Bloomberg | Immagini Getty

Bene, ora la SEC è davvero in difficoltà.

Corte d’Appello degli Stati Uniti per il Circuito DC si schierò con Grayscale in una causa contro la Securities and Exchange Commission, Migliorare significativamente le possibilità di approvazione per un fondo di scambio bitcoin. La SEC aveva precedentemente negato la richiesta di Grayscale di convertire il suo Grayscale Bitcoin Trust in un ETF.

Il problema per la SEC è che la corte ha completamente respinto le basi su cui la SEC ha rifiutato un ETF Bitcoin negli ultimi anni.

La Securities and Exchange Commission (SEC) ha affermato di non poter approvare un ETF spot sul Bitcoin perché non esiste un mercato regolamentato delle criptovalute di dimensioni sufficienti per impedire la manipolazione.

Ma la corte ha criticato la SEC per la sua pre-approvazione del prodotto basato sui futures bitcoin. La Corte ha affermato, in sostanza, Ciao, hai accettato un prodotto bitcoin basato su futures. I futures e il mercato spot sono prodotti “simili”. Se sei d’accordo con uno, devi accettare anche l’altro.

“Poiché i mercati spot e futures del bitcoin sono strettamente correlati, è logico che la manipolazione di entrambi i mercati possa influenzare il prezzo dei futures bitcoin”, ha affermato la corte.

“Il rigetto della mozione di Grayscale è stato arbitrario e capriccioso perché il comitato non è riuscito a spiegare il diverso trattamento riservato a prodotti simili”, ha affermato la Corte d’Appello.

La tragedia di questa sentenza è che non fa nulla per alleviare l’ansia per una possibile manipolazione, che non è ancora scomparsa. La corte ha semplicemente affermato che la SEC ha commesso un errore nell’approvare un ETF (bitcoin futures) e non approvarne un altro (spot bitcoin).

Da dove?

Cosa poi? Molto dipende dalla volontà del presidente della SEC, Gary Gensler, di ritirarsi o di lottare fino alla fine.

La SEC ha diverse opzioni da fare.

La prima è se intende ricorrere in appello, nel qual caso la questione verrà sospesa fino alla decisione sul ricorso. Il regolatore ha 45 giorni per prendere questa decisione. È possibile ricorrere in appello, ma il tono duro della sentenza della Corte rende certamente difficile il ricorso in appello da parte della SEC.

Secondo la decisione d’appello ci sono diverse opzioni successive.

1) Approvare tutte o alcune delle nove richieste per l’ETF Bitcoin il prima possibile. La SEC potrebbe seguire la sentenza del tribunale ed emettere un’ordinanza che consenta alla borsa su cui sarà quotato l’ETF Grayscale (NYSE Arca) di procedere alla quotazione del fondo Grayscale o di approvare altri fondi che hanno presentato domanda.

Richiedenti per un ETF spot su Bitcoin

• Fondo bitcoin in scala di grigi
• Ark/21 condivide il Bitcoin Fund
• ETF Bitcoin bit per bit
• Trust dell’ETF BlackRock Bitcoin
• Van Eyck Bitcoin Trust
• Fondo Bitcoin della saggezza
• Fondo Valkyrie Bitcoin
• ETF Invesco Galaxy Bitcoin
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust

2) Ritardo finché la legge lo consente. Il primo dei richiedenti a presentare la propria domanda è stata l’Arca, che è stata pubblicata nel Registro Federale il 15 maggio. La SEC ha un tempo massimo di 240 giorni per approvare o respingere queste richieste, il che significa che la prima scadenza sarà il 10 gennaio 2024.

3) Trovare una nuova motivazione per non accogliere la richiesta e sfidare Grayscale a fare nuovamente causa. La SEC non può più utilizzare l’argomentazione secondo cui non esiste un mercato di dimensioni sufficienti per impedire la manipolazione, ma potrebbe addurre altri argomenti.

tipo cosa? Questo non è chiaro.

C’è un’ultima possibilità: la SEC potrebbe eliminare gli ETF sui futures bitcoin. Ciò è teoricamente possibile, ma improbabile, visti i contratti futures Bitcoin recentemente approvati dalla Securities and Exchange Commission (SEC).

Chi è il primo della fila?

Anche supponendo che appaia un ETF Bitcoin, ciò non significa che Grayscale possa necessariamente oltrepassare il limite. È possibile che la SEC approvi prima ARK o tutti contemporaneamente.

Mi chiedo se la SEC si rammarica di questa decisione di approvare i futures bitcoin.

Nota: Matt Hogan, Chief Investment Officer e Officer presso Bitwise Asset Management, uno dei richiedenti per un ETF Bitcoin, apparirà sull’Edge ETF nell’Halftime Report di mercoledì. Per l’ETF Edge alle 14:00 ET, Hougan sarà affiancato da Craig Salm, Chief Legal Officer di Grayscale, e Jeremy I. Senderowicz, un avvocato di VedderPrice che rappresenta gli ETF da quasi 20 anni.