Si prevede che la Federal Reserve annuncerà che lascerà i tassi di interesse invariati al termine della riunione di due giorni di questa settimana, dopo che recenti rapporti hanno mostrato che l’economia è cresciuta molto più velocemente del previsto e l’inflazione si è attenuata.
“Sotto molti aspetti abbiamo già un atterraggio morbido”, ha affermato Brett House, professore di economia alla Columbia Business School. “La Fed ha astutamente infilato l'ago dell'economia in una sorta di scenario 'Riccioli d'Oro'.”
Produzione Interna Lorda Nel quarto trimestre è cresciuto a un ritmo molto più rapido del previsto, pari al 3,3%, trainato da un mercato del lavoro forte e da una robusta spesa al consumo. Tuttavia, l’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo del 2% della banca centrale, e questo apre anche le porte a uno “scenario senza terra”, secondo Alejandra Grindal, capo economista di Ned Davis Research.
“Non cadere significa una crescita al di sopra del trend, e anche un’inflazione al di sopra del trend”, ha detto Grindal, descrivendo l’economia come “surriscaldata”.
L’inflazione è stata un problema in corso sin dalla pandemia di Covid, quando i prezzi sono saliti ai livelli più alti dall’inizio degli anni ’80. La Fed ha risposto con una serie di rialzi dei tassi di interesse che hanno portato il tasso di interesse di riferimento al livello più alto in oltre 22 anni.
Secondo l’ultima lettura, l’attuale tasso di inflazione annuale è del 3,4%, ancora al di sopra dell’obiettivo del 2% che la banca centrale considera un tasso annuo sano.
La combinazione di tassi di interesse elevati e inflazione ha colpito particolarmente duramente i consumatori. Uno scenario di “no landing” significa anche una maggiore pressione sui bilanci delle famiglie e su coloro che hanno debiti con tassi di interesse variabili, come le carte di credito.
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Sebbene l’inflazione rimanga elevata, continua a fare meno progressi, il che potrebbe dare il via libera alla Fed per iniziare a tagliare i tassi di interesse entro la fine dell’anno.
“Sembra che l'atterraggio morbido sia stato più o meno raggiunto ed è probabile che continui”, ha detto House.
Per i consumatori, ciò significa che il sollievo dagli elevati costi di finanziamento – soprattutto per mutui, carte di credito e prestiti auto – potrebbe finalmente essere in arrivo finché i dati sull’inflazione continueranno a collaborare.
Alcuni esperti non hanno ancora del tutto escluso una recessione.
“Il vero pericolo qui è che la Fed allenti prematuramente le sue politiche, che è esattamente quello che fece alla fine degli anni ’60”, ha affermato Mark Higgins, vicepresidente senior di Index Fund Advisors e autore del libro di prossima pubblicazione Investing in American Financial History: Understanding. Storia finanziaria americana… il passato per predire il futuro.”
“I rischi derivanti dal persistere dell'inflazione superano ancora di gran lunga i rischi di innescare una recessione”, ha affermato. “Il loro fallimento nel farlo alla fine degli anni ’60 è uno dei principali fattori che hanno permesso all’inflazione di prendere piede negli anni ’70”.
Secondo Higgins, la storia suggerisce che probabilmente ci sarà una recessione prima che questa finisca.
A quel punto, il 76% degli economisti ha dichiarato di ritenere che le probabilità di una recessione nei prossimi 12 mesi fossero del 50% o meno, secondo un sondaggio di dicembre della National Association for Business Economics.
“È normale che l’economia attraversi periodi di espansione e contrazione”, ha affermato Higgins. “Nel breve termine sarà doloroso, nel lungo termine è meglio fare ciò che è necessario per tornare alla stabilità dei prezzi”.
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