Country Garden è l’ultimo colosso immobiliare cinese ad essere nei guai

Ricordi China Evergrande, quel gigante immobiliare cinese la cui montagna di debiti ha fatto impennare i mercati globali nel 2021? Il suo crollo ha segnato l’inizio di una crisi per il mercato immobiliare cinese, poiché le vendite di appartamenti si sono bloccate e gli sviluppatori grandi e piccoli si sono trovati nell’impossibilità di pagare le bollette.

Ora, i problemi finanziari di Country Garden, un altro colosso immobiliare, stanno sollevando nuove preoccupazioni. È anche un lampeggiante segnale di avvertimento sull’economia cinese.

Country Garden, il più grande sviluppatore della nazione per vendite, ha subito due attacchi di mercato nell’ultima settimana. Gli investitori sono presi dal panico per due eventi: il 1° agosto, la società annullato Pianifica di iniettare denaro nel business, qualcosa di cui hai bisogno. Questa settimana ha mancato il pagamento di due interessi obbligazionari. I pagamenti delle obbligazioni, dovuti in dollari USA, hanno un valore relativamente piccolo, ma perdendoli, la società si espone al rischio di insolvenza.

Il valore di mercato di Country Garden si è più che dimezzato dall’inizio dell’anno. Alcune delle sue obbligazioni sono state scambiate dai trader per 10 centesimi di dollaro questa settimana, suggerendo il sospetto che si aspettino di essere pagate per intero.

Gli investitori sono preoccupati perché Country Garden lo scorso anno ha beneficiato notevolmente delle misure per rilanciare il mercato immobiliare, che includevano un maggiore sostegno finanziario. Per qualche tempo è stato classificato come sviluppatore di prototipi dalle autorità cinesi. Ciò ha reso più appetibile il prestito alla società, quando molti sviluppatori cinesi erano nei guai.

Ma i recenti eventi hanno portato Country Garden a un punto di angoscia che sarebbe stato inimmaginabile un anno fa, quando è successo stava facendo Quasi 50 miliardi di dollari di vendite. La preoccupazione ora è che anche se Pechino promette maggiore sostegno al mercato immobiliare, le misure potrebbero non essere sufficienti.

Gran parte della pressione sulla posizione finanziaria di Country Garden derivava dalle minori vendite dei suoi appartamenti. Meno persone sono interessate ad acquistare case in Cina. La società ha emesso Avviso di profitto a luglio, affermando che avrebbe perso denaro nella prima metà di quest’anno, in parte a causa della “tendenza al ribasso delle vendite immobiliari”.

Country Garden sta affrontando una stretta di cassa in un momento in cui il settore immobiliare lo sta distruggendo e i leader cinesi stanno cercando di accelerarlo. C’era un po’ di ottimismo a luglio, quando i principali responsabili politici del governo si sono impegnati a fornire aiuto. Gran parte dell’iniziativa è localizzata nelle città più grandi del paese, come Shenzhen e Shanghai, ed è improbabile che le misure in Country Garden, che operano maggiormente nelle città più piccole, ne traggano beneficio.

I due pagamenti di obbligazioni che Country Garden ha mancato questa settimana non ammontano a molti soldi per la società, che ha anche un periodo di grazia di 30 giorni. Ma il default può spaventare coloro che le hanno prestato denaro in passato. La società non ha risposto a una richiesta di commento.

“La lotta dello sviluppatore per elaborare anche un semplice pagamento con voucher sottolinea l’entità della crisi di liquidità che deve affrontare”, ha affermato Sandra Chow, capo associato della ricerca Asia Pacifico presso CreditSights.

Più in generale, il potenziale default di Country Garden è un altro segno minaccioso delle prospettive economiche della Cina mentre i suoi leader cercano di riavviare l’economia dopo tre anni di rigide misure di prevenzione del Covid che hanno soppresso l’attività. Le vendite di case sono diminuite nella prima metà dell’anno, il che è un calo accelerato il mese scorso. Un giovane cinese su cinque è disoccupato. Le persone non spendono soldi, il che costringe le aziende a tagliare i prezzi. Nelle città più piccole, dove Country Garden continua a costruire i suoi vasti complessi residenziali, le autorità si trovano ad affrontare un eccesso di offerta di alloggi e un costante calo della popolazione.

Gli investitori nervosi renderanno più evidenti le difficoltà finanziarie di Country Garden. La società è andata peggio del mercato più ampio e degli sviluppatori concentrati nelle grandi città, dove il rallentamento del settore immobiliare non è stato così grave. Le vendite di Country Garden ai sensi del contratto sono diminuite di circa un terzo durante i primi sei mesi dell’anno.

Anche se Country Garden può effettuare il pagamento degli interessi su quelle obbligazioni nelle prossime settimane, è ancora molto lontano. Ha pagamenti obbligazionari dovuti ogni mese per il resto dell’anno, secondo Moody’s, e circa 2,4 miliardi di dollari in obbligazioni dovute a investitori in Cina e 2 miliardi di dollari in obbligazioni dovute a investitori stranieri entro la fine del 2024.

La prognosi non è eccezionale. Gli investitori temono il contagio dall’aggravarsi dei problemi di Country Garden. I creditori scioccati che hanno continuato a prestare agli sviluppatori potrebbero pensarci due volte prima di dare loro più soldi. Gli acquirenti di case possono abbandonare un’azienda che è sull’orlo del collasso. Hanno già visto questo film.