Le azioni sono in un nuovo mercato rialzista? Dipende.

Ossessionato da investitori, amministratori delegati e funzionari governativi, lunedì l’indice Standard & Poor’s 500 è arrivato vicino a finire il 20% sopra il suo minimo del 2022, un guadagno visto da alcuni a Wall Street come l’inizio di un mercato rialzista e una nuova fase. di investire abbondanza.

Lunedì l’indice ha oscillato intorno alla soglia, superandola diverse volte, prima di chiudere in ribasso dello 0,2% per la giornata, portandosi al 19,5% sopra il minimo di ottobre.

Tuttavia, la mossa sottolinea la forte ripresa del mercato azionario poiché i timori di un’inflazione in aumento, l’aumento dei tassi di interesse e una recessione incombente hanno spinto l’indice costantemente al ribasso dal suo picco all’inizio del 2022. L’S&P 500 è in un mercato ribassista, che è stato Definindolo come un calo del 20% o più rispetto al massimo dell’indice – nel giugno di quell’anno, e ha continuato a diminuire fino a raggiungere il livello più basso in ottobre.

I termini “Bull” e “Bear” sono una scorciatoia per eccitazione o paura tra gli investitori riguardo alle prospettive delle società pubbliche. Ma mentre gli investitori tendono a concordare su come definire l’inizio di un mercato ribassista, c’è meno consenso su come definire l’inizio di un mercato rialzista, soprattutto quando permangono i timori che inizialmente hanno spinto le azioni al ribasso.

Una regola empirica è che un nuovo mercato rialzista viene confermato quando l’indicatore stabilisce un nuovo massimo dopo essere salito dal fondo del mercato ribassista. In base a tale misura, l’S&P 500 è ancora corto di oltre il 10%.

Ma alcuni investitori affermano che è più facile considerare qualsiasi guadagno del 20% o più in un indice ampio come l’S&P 500 come una pietra miliare, Come misurato alla fine della giornata di negoziazione. Più di $ 15 trilioni di attività di investimento sono misurate o indicizzate all’S&P 500, secondo S&P Dow Jones Indexes, che gestisce l’indice.

“Non siamo in una situazione terribile”, ha detto James Masserio, co-responsabile delle azioni americane di Société Générale. Ci sono sicuramente rischi di recessione, ma dovremo vedere come questi rischi si materializzeranno nell’arco di diversi mesi e nel prossimo anno. Quindi tecnicamente, questo è un mercato rialzista.

Tuttavia, un aumento del 20% da un minimo è, matematicamente, meno significativo di un calo del 20% da un massimo. Altri investitori preferiscono una valutazione che includa una visione più ampia del sentimento degli investitori, della crescita economica e della direzione del mercato.

“Se un’azione passa da $ 10 a $ 5 e poi sale a $ 6, non è in un nuovo mercato rialzista”, ha affermato Peter Boockvar, chief investment officer di Blaakley Financial Group. “Identificare un mercato rialzista o ribassista, qualunque esso sia, deve essere fatto con una visione ampia del mercato.”

Il recente rally dell’S&P 500 ha guidato un piccolo gruppo di titoli tecnologici spinti dall’entusiasmo per il potenziale di generazione di profitti dell’intelligenza artificiale, in particolare per coloro che sono al centro del suo sviluppo e della produzione dell’hardware necessario per eseguirla. Nvidia, il produttore di chip, è arrivato a simboleggiare questo ritrovato entusiasmo per l’intelligenza artificiale perché i semiconduttori sono utilizzati nella tecnologia. La società è cresciuta di circa il 170 percento quest’anno, guadagni che hanno portato la sua valutazione vicino a $ 1 trilione.

I singoli titoli medi nell’S&P 500 sono aumentati di meno del 3% quest’anno, secondo i dati di mercato attraverso le offerte di chiusura di venerdì, rispetto a un guadagno di oltre l’11%. percentuale dell’indice nel suo complesso. Circa il 90 percento dell’aumento dell’indice è stato dovuto a guadagni eccezionali per solo sette delle più grandi società: Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla e Alphabet, la società madre di Google.

Le azioni Apple sono aumentate del 2,2% nel primo pomeriggio di lunedì, segnando un nuovo massimo per l’azienda per un breve periodo, prima di scendere dello 0,8%, pesando sull’indice.

L’S&P 500 traccia anche solo le maggiori società quotate negli Stati Uniti. Le piccole imprese sono generalmente più vulnerabili alle fluttuazioni dell’economia statunitense, perché le aziende più grandi generano un’ampia quota di entrate all’estero.

L’indice Russell 2000, che tiene traccia delle società pubbliche più piccole, ha recentemente registrato guadagni più modesti rispetto alla sua controparte nelle grandi società. L’indice è sceso di oltre il 30% dal suo picco nel novembre 2021 al suo livello più basso lo scorso giugno. Da allora, l’indice è aumentato di circa il 9%. Lunedì, l’indice è sceso dell’1,3% dopo i dati economici più deboli del previsto sul settore dei servizi.

Al contrario, il Nasdaq Composite Index, che è fortemente orientato verso le grandi aziende tecnologiche, è aumentato di oltre il 26% solo quest’anno. Tuttavia, è ancora inferiore di circa il 20% rispetto al picco precedente, raggiunto alla fine del 2021.

“Penso che la regola del 20 percento sia stata facile da seguire per le persone”, ha affermato Sameer Samana, analista senior del mercato globale presso il Wells Fargo Investment Institute. “Sfortunatamente, un rally del mercato ribassista innesca quella soglia, che consideriamo un falso segnale”.

Per molti investitori, i rendimenti generosi nel mercato azionario non si sono riflessi nella performance dei loro portafogli di investimento. Questo perché con così tanta preoccupazione per una potenziale recessione, i gestori di fondi detengono in gran parte più liquidità e coprono le loro partecipazioni contro il rischio di una rapida caduta, rinunciando ai guadagni a favore di una maggiore sicurezza.

Quest’anno poco più del 27% dei fondi tracciati da Morningstar, misurati dall’indice S&P 500, ha sovraperformato l’indice, rispetto a circa il 52% dello scorso anno e una media del 40% dal 2000.

Gli hedge fund e altri investitori con leva finanziaria, in particolare, hanno fatto grandi scommesse su un calo dell’S&P 500, secondo i dati della Commodity Futures Trading Commission.

“Tutti erano molto difensivi”, ha affermato Andrew Brenner, responsabile del reddito fisso internazionale presso National Alliance Securities. “C’è molta liquidità sui margini, e questo è molto doloroso per molti gestori di fondi”.