Operatori azionari che cercano di coprire la Fed al rialzo con opzioni call

(Bloomberg) – Gli investitori stanno allineando le opzioni call mentre si preparano per la decisione fondamentale della Federal Reserve che è destinata a dettare il tono per le azioni che si dirigono verso la seconda metà del 2023.

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Il trading di opzioni sulle borse statunitensi la scorsa settimana ha mostrato la più grande propensione verso le chiamate in 14 mesi, secondo i dati compilati da Bloomberg. L’utilizzo delle chiamate consente agli investitori di raccogliere il rialzo se il mercato rialzista si dimostra resiliente, pur rimanendo sulla difensiva poiché si preoccupano di ciò che la Fed potrebbe segnalare questa settimana sul suo percorso politico.

La banca centrale dovrebbe interrompere la stretta mercoledì per la prima volta in 15 mesi. Il pericolo, tuttavia, è che un’economia resiliente mantenga l’inflazione ostinatamente alta, spingendo i funzionari a riprenderla non appena il mese prossimo o a mantenere alti i costi dei prestiti per un po’ più a lungo. Ciò potrebbe influire sui grandi titoli tecnologici sensibili ai tassi di interesse che sono stati fondamentali per i guadagni del mercato.

Tutto ciò rende questa decisione della Fed ei successivi commenti del presidente Jerome Powell cruciali quanto l’atteggiamento degli investitori per il resto dell’anno. Anche la lettura dell’IPC di martedì assume ulteriore significato, poiché gli indicatori di un’inflazione contenuta potrebbero dare impulso alle azioni, comprese aree come le banche e le piccole imprese che sono strettamente legate alla salute dell’economia.

“Ci sarà sempre un muro di ansia, ma storicamente il mercato azionario prevede tempi migliori prima dell’economia”, ha affermato Quincy Crosby, chief global strategist di LBL Financial. “Se vediamo un maggiore interesse per le piccole imprese e i finanziari, sarebbe una chiara indicazione che gli investitori si sentono più a loro agio riguardo alla direzione in cui sta andando l’economia”.

Con l’S&P 500 che si aggira intorno a 4.300 – intorno al suo picco nella seconda metà del 2022, raggiunto ad agosto – i trader si stanno rivolgendo a opzioni call economiche. Questi contratti danno il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare un’attività sottostante a un prezzo specificato entro un periodo di tempo specificato. I futures S&P 500 sono aumentati dello 0,2% a 4.356,50 alle 10:16 di lunedì a Tokyo.

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Probabilmente lo stanno facendo vendendo allo stesso tempo il titolo sottostante, secondo Brian Donlin, responsabile della strategia dei derivati ​​​​azionari presso Stifel Nicolaus & Co., che consente di risparmiare denaro consentendo loro di trarre profitto dal rally.

Le persone stanno “riducendo il rischio nel portafoglio mantenendo un obiettivo al rialzo”, ha detto Donlin via e-mail. “Le chiamate sono più economiche e fanno parte del rischio”.

Questo approccio, noto come trading di sostituzione delle azioni, ha contribuito a un hack nel volume delle opzioni call, che a un certo punto la scorsa settimana hanno rappresentato il 60% di tutti i volumi put e call scambiati nelle borse statunitensi su tutto, dai singoli titoli agli indici di misurazione. Questo è stato il massimo dall’aprile dello scorso anno, secondo i dati raccolti da Bloomberg. Il trading di opzioni consente agli investitori di ottenere qualsiasi rialzo pur rimanendo in qualche modo difensivi, poiché è più economico scaricare le chiamate rispetto alle azioni se la forza svanisce.

La mossa per ridurre il rischio nei portafogli mantenendo l’esposizione target alle azioni è facile da capire con la preoccupazione che l’avanzamento del 20% dell’S&P 500 dal suo minimo di ottobre – che soddisfa la definizione di un mercato rialzista – potrebbe allungare troppo la metrica.

Almeno un trader sembra prepararsi per oscillazioni selvagge. Giovedì, un investitore ha acquistato circa 100.000 opzioni call sull’indice VIX e raggiungerà quota 23 entro metà luglio. La principale misura della paura a Wall Street non è stata così alta da marzo e venerdì ha chiuso sotto 14.

Si sostiene che i fattori specifici dei singoli titoli abbiano avuto maggiore influenza di recente, superando le preoccupazioni macroeconomiche. La prova chiave è che una misura della correlazione attesa tra le società S&P 500 è scesa la scorsa settimana tra tre mesi a un livello visto l’ultima volta nel 2018. Di solito, quando le preoccupazioni economiche sono il fattore principale, le azioni diventano più correlate, non meno.

Questa potrebbe essere una buona notizia per gli investitori preoccupati che una manciata di grandi leader tecnologici stia alimentando la maggior parte dei recenti guadagni dell’S&P 500. Gruppi ciclici come energia e materiali sono esplosi questo mese per superare i guadagni della tecnologia, il che fa ben sperare per i rialzisti che cercano di espandersi più in alto.

“C’è molto ottimismo sul fatto che ci stiamo allontanando dal mercato rialzista che è stato dominato da sei o sette grandi aziende”, ha affermato Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers. “Un aumento più ampio è un aumento più forte.”

(Aggiornamenti per mostrare futures su indici statunitensi più alti nel sesto paragrafo).

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